人民币升值有利减缓外汇储备增长

　　法国兴业银行研究报告认为人民币升值有利减缓外汇储备增长

　　证券时报记者贾壮

　　本报讯法国兴业银行日前公布的一份研究报告认为，加快人民币升值将会对中国的实体经济产生帮助，预计2006年底人民币对美元汇率将上升到7.8元。报告认为升值将会缓解 流向银行业并造成过度流动性的外汇储备的增长。

　　法兴银行亚洲首席经济学家GlennMaguire在报告中称，人民币将在控制流动性从而减缓经济增长的过程中扮演重要角色。虽然外汇储备对实体经济的影响不确定，但其一定会间接地支持投资。国内银行更倾向于贷款，而不是以低于市场清算利率购买央行票据，这仍然是中国经济中一个重要的分配性无效率。

　　GlennMaguire认为，中国今年第二季度11.3％的经济增长率的确很引人注目，但研究发现实际经济增长率很可能被高估了，这是由于有大量提前被批准而未开始实施的投资，以及不精确的平减指数造成的。不过他也指出，中国的经济仍会保持强劲增长势头，最近的月度价格指数增加表明经济在过度增长。

　　为了控制投资的过快增长，法兴的研究报告建议，中国的中央银行应该继续采取提高利率的政策。报告认为，从任何角度来看，

中国经济流动性都在增长，要想把经济增长的动力由过度投资转向消费引导，需要利用利率政策。中国有能力在年底前将存贷款利率分别提高54个基点。

　　报告也指出，为了成功的管理投资，光靠提高利率是远远不够的。当前大多数用于投资的资金都源于留存收益，应该对贷款进行更有力的控制，而存款

准备金率政策显然更为有效。报告认为中国已经采取的上调存款准备金率政策并不能有效抑止投资增长，为了更有效进行控制，应该实施更高的准备金率要求。