持续加息潮席卷全球

　　美欧经济可能率先陷入衰退

　　证券时报记者李昌鸿

　　为了应对通胀压力上升，全球范围内许多国家正涌动持续加息潮。2日，澳大利亚储备银行宣布将基准利率提高0．25个百分点至6％。一周前，印度央行加息0.25个百分点至6 %，创出4年以来的最高水平。欧洲央行即将于本周四议息，市场预期欧洲央行将如期加息0.25个百分点至3%。而美联储也将于8日议息，市场对美联储停止加息仍存悬疑。

　　全球涌动持续加息潮

　　由于利率是各国央行平衡物价稳定和通胀水平及调节经济增长的重要工具，因此它往往为各国央行普遍使用。而高油价和原材料涨价等是推高通胀的重要动力，目前，

国际油价仍在75美元的高位运行，其价格是2004年初期的两倍多。而黄金、铜、镍、锌等金属价格在5月初均分别创出历史新高或者20多年新高，从而推高了企业生产成本。由于欧美国家汽车普及，高油价压榨了欧美消费者的钱包，并抑制了消费需求。目前，高油价带来的第二波效应正日益显现，欧美国家工人工资出现持续上涨。

　　为了维持物价稳定和充分就业，防止高油价和原材料涨价带来的通胀失控，各国央行纷纷举起加息大棒。到目前，美联储已持续17度加息0.25%，将联邦基金利率由1%上调至5.25%。

　　欧洲央行3日将迎来议息，由于经济增长强劲，高油价等带来的通胀水平连续18个月超出2%的上限，市场预计欧洲央行本周可能加息0.25%，到今年底，欧洲央行可能将利率水平提高到3.25%。

　　此外，印度、日本和欧元区经济增长强劲，许多企业生产扩张迅速，从而也推高了通胀压力。日本央行于7月中旬出现6年来首次加息0.25%，而日本央行总裁褔井俊彦1日表示，不排除今年年底前会再度加息。

　　同样，印度央行7月25日将隔夜借款利率提高0.25%至6%，这是自2004年10月以来印度央行第6次上调利率。澳大利亚央行2日宣布加息0.25%，将利率水平提高到6%，这是自2001年初以来澳大利亚基准利率的最高水平，也是该国央行3个月之内第二次加息。

　　美联储的两难选择

　　美国作为全球最大的经济体和经济发展火车头，其持续加息效应已通过美国

房地产降温和经济增速下滑中反映出来，并将波及全球。美国加息与否自然吸引了全球的目光。而增速大幅下滑的美国经济和日益上升的通胀压力令美联储面临两难的抉择。

　　目前，由于美国正值经济增长出现大幅减速，其第二季度GDP由第一季度的5.6%大幅下滑至2.5%，在美联储连续17度加息之后，市场预期美联储在8月8日的议息会议上将可能停止加息。

　　尽管美联储部分官员暗示本轮升息接近尾声，但是，7月份美国制造业出乎意料加快扩张，生产成本上升，当月原材料价格升至9个月以来的新高。另外，最让美联储官员关注的是核心通胀指标，这是其衡量加息与否的重要数据。周二，美国商务部公布的数据显示，与一年前相比，6月份扣除食品和能源的核心通胀上升2.4%，创出11年新高。这暗示美联储很可能在8日议息会议上再度加息。此外，美国6月份核心个人消费开支的物价指数上升0.2%，显示通胀仍存在升温压力，增加了美联储下周的加息机会。对美联储来说，目前的货币政策非常“棘手”，停止加息将可能放任通货膨胀上升，继续加息则可能抑制经济增长，美联储必须平衡这两种风险，但这种平衡手法却非常难以施展。

　　美欧经济可能率先陷入衰退

　　目前，高油价和美联储17度加息的滞后效应日渐显现。美国经济已出现明显的降温，第二季度GDP仅增长了2.5%，不及第一季度的一半。而经济降温主要体现在房地产市场，这是带动美国和全球经济增长的重要力量。目前，美国新房和旧房销售出现持续下跌，而新房开工数量也出现持续下滑，许多房屋建筑商如D.R.Horton等

股票因此大跌。同样，美国6月份的个人消费开支仅较5月份增长0.4%，出现连续4个月的疲软。全球知名的投资大师索罗斯和罗杰斯均预测，美国经济很可能在今年底和明年初陷入衰退。

　　同样，尽管欧盟预测其今年经济增长将达到2.2%，但较中国、印度甚至美国来说，其水平却还是较低的，况且欧元区经济走出低迷并没有多久，可是在高油价和原材料涨价压力的推动下，为了抑制通胀，欧洲央行不得不多次加息，而这明显对欧元区经济不利。摩根士丹利首席经济学家爱里克·常尼在上周的一份研究报告中就称，明年欧元区经济可能陷入衰退，从而暗示欧洲央行应该停止其加息周期。

　　此外，国际货币基金组织日前称，欧元区经济在取得更均衡复苏之前，欧洲央行调高利率时需要保持审慎的态度。因此，如果加息过度，欧元区将无疑会过早地结束短暂的复苏，并使经济陷入衰退。