购并题材将成股改后主流投资主题

　　《上市公司收购管理办法》出台

　　中国证监会日前正式发布《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》），对上市公司收购制度做出重大调整，有望进一步加强证券市场资源优化配置的功能。

　　三大亮点推动购并多元化

　　《收购办法》的条款自始至终贯穿着一个主线索，那就是赋予A股市场的购并以最大的方便。这主要体现在以下三点：一是收购方式更自由。将强制性全面要约收购方式调整为由收购人自主选择要约收购方式，从而赋予了收购人更多的自主空间，降低了收购成本，有利于产业资本更多地进入到A股市场进行收购兼并，为A股市场注入新的产业活力。二是信息披露予以区别对待。以终止上市为目的的购并不需要披露给上市公司带来影响的分析报告，这有利于简化类似中国石化(资讯 行情 论坛)私有化式购并行为的信息披露模式。三是支付方式多样化。在以往的购并过程中，购并方必须要用现金支付购并价款。但在《收购办法》的征求意见稿中，则规定既可以现金支付，也可通过可转让证券进行支付。《收购办法》规定，除在证券交易所上市的证券或债券可用作支付购并价款外，还可以未在证券交易所上市的证券支付价款，但必须同时提供现金方式供被收购公司的股东选择。支付方式的多样化也将使得日后的购并方式呈现多样化的特征，从而推动市场围绕“购并主题”的投资机会呈现多元化，如换股、整体上市等形式均可能在《收购办法》出台后大批量出现，有利于提升A股市场的整体质量。

　　购并多元化提供更多投资机会

　　《收购办法》在提升A股市场购并价值的同时，将给A股市场带来更多的投资机会。《收购办法》对购并者的相应约束也更有利于保持市场的正常运行和中小股东的利益，尽量规避因信息不对称所带来的投资风险。因此，未来的购并机会将大大提升，其中集团公司的整体上市、换股式购并有望成为未来购并题材的主流模式，类似于G上港(资讯 行情 论坛)集团上市的形式极有可能成为未来整体上市模式的范本。所以，对于那些控股股东拥有优质资产的上市公司来说，未来的购并预期将为相关个股提供一定的购并溢价，并刺激二级市场股价的进一步走强。江苏天鼎 秦洪