四成公司业绩下降 中小板难言高成长

　　□贺宛男

　　深交所对中小板特别规定的业绩预告制度，使我们较早地看清了中小板公司今年半年报业绩的“真面目”———遗憾的是，今年上半年，中小板公司实在难言成长性。

　　截至昨日，50家中小板公司(不含新老划断后上市的新股)已有12家披露半年报，33家公布中期业绩预告，合计45家，仅5家尚未公布业绩。45家已公布半年报和中期预告的中小板企业里，有17家盈利呈现负增长，2家亏损(德豪润达(资讯 行情 论坛)和黔源电力(资讯 行情 论坛))，这19家占比超过4成，其中，登海种业(资讯 行情 论坛)、凯恩股份(资讯 行情 论坛)、盾安环境(资讯 行情 论坛)、鑫富药业(资讯 行情 论坛)净利润下降均超过6成，降幅分别为71.36%、68.48%、63.5%和63.06%。

　　虽然45家企业累计营收增长41.61%，净利润增长15.29%，加权平均每股收益0.174元，净资产收益率5.17%，同两市已公布半年报的220余家公司差不多(后者分别为0.171元和6.1%)。但是如果不计苏宁电器(资讯 行情 论坛)(主营收入112亿元，净利润2.58亿元，分别占到45家企业的46%和24%)，44家中小板公司营收和净利润分别仅增长30%和0.64%，加权平均每股收益仅0.14元，净资产收益率仅4.49%，低于市场的平均水平。

　　对于业绩不佳的原因，中小板公司大多归结为原材料、能源涨价，市场竞争激烈等，一些出口较多的企业则是受人民币升值影响，但有数家企业竟把募股资金利息减少也作为主要原因，令人哭笑不得。如威尔科技(资讯 行情 论坛)业绩下降45%，江苏琼花(资讯 行情 论坛)下降26%，均将募股资金大量投入使用、存款利息减少作为主因之一。再看看负债率，中小板企业大多处于较低水平，45家企业平均负债率不到50%，最低的如南京港(资讯 行情 论坛)(营收下降38%，利润下降18%)负债率仅5.81%，净利润降幅最高的登海种业负债率也仅19.93%，说明很多中小企业其实并不缺钱，至少可以利用财务杠杆更好地为股东创造财富。

　　从中小板公司业绩不佳至少告诉我们两点：第一，在海外，中小板本系高科技板，可我们的中小板其实科技含量并不高，在竞争激烈的市场环境下由于缺少规模效应反而运作艰难；第二，中小板企业均系新公司，在公司治理(如大股东占款等)方面没有什么大问题，业绩不佳主要是企业经营使然。当然，中小板业绩的提前公布，也为整个市场提供了领先指标，客观地说，中小板还是股市中较好的板块，中小板如此，整个市场的业绩预期也就在意料之中了。