油市评析：进入多事之秋 基金持仓变化微妙

　　□特约撰稿 王亮亮

　　在经历了连续两周的迅速调整后，国际油价再回涨势。北京时间2日下午的亚洲电子盘上，纽约轻质原油主力9月合约跃升至75美元/桶之上。黎以冲突、伊朗核问题等地缘政治因素依旧悬而未决，而正逢美国夏季汽油消费高峰之时，飓风即将到来的消息更是拉响油价冲高的警报。

　　中东地区日益浓重的火药味成为近阶段油价高位剧震的主要原因。美国、欧盟以及伊朗、叙利亚等各方势力较量将左右未来中东局势演变， 因此油价走势变化依旧非常复杂。

　　美国汽油需求仍是支撑夏季油价的主要力量。美国

能源信息署（EIA）公布数据显示，截至7月21日当周，原油库存增加3万桶，汽油库存下降316万桶，馏分油上升80万桶。

　　根据美国能源部公布的数据测算，7月份前3周美国平均汽油需求量达到958.8万桶/日，高于截至6月30日4周的平均水平950.7万桶/日。除非汽油需求本周大幅下降，否则7月份的日平均汽油需求量可能会超过6月份创下的纪录水平。未来几周，现货供应紧张将使汽油库存数据下降再度出现。

　　另外，去年因“卡特里娜”飓风损失的美湾地区炼厂产能仍有部分尚未回复，2006年的飓风又将来袭。

　　复杂多变的局势使得近两周基金头寸变化有些方向不明。根据CFTC公布的NYMEX

原油期货市场持仓报告显示，截至7月25日，基金进行多空均减的动作，共持有185092手多头和124807手空头，净持仓为60285手，较上周微增3516手。虽然净多头有少量增加，但其总持仓却开始下降。回顾历史的油价多次冲高，每每都伴随着其总持仓的剧增。减仓意味着基金在缓慢撤离原油期货市场。从期货的角度来看，推动价格上涨的势能在衰减。纽约油价7月中旬的价格高点虽高于5月初的水平，但基金的净多水平却与当时的94094手有较大差距。这种价格高点与基金净多水平背离的情况曾在2005年的夏季出现，而在飓风过后油价就开始急跌。在当前油价上攻乏力之时，基金这种总持仓下降而净多难以扩张的微妙状况必须警惕。

　　综合以上，美国汽油消费即将转入八月的最高峰，同时也是大西洋飓风的高发期，季节性的供应中断担忧将对原油期价形成刺激。尽管油价再度出现上涨，但基金持仓在价格高位震荡时的微妙变化值得关注。