油价下跌天然气大涨

　　□张佳

　　美国时间7月31日，天然气期货以7.24美元开盘，报收8.211美元，全日上涨13.41%。这是本年以来天然气价格的最大单日涨幅。由于美国酷热，使天然气作为制冷能源的需求大幅上升，7月18日至7月31日，短短十多天时间，天然气价格从5.52美元起步，上涨达48.75%。

　　而石油则在7月14日创下78.4美元的历史新高后逐渐回落，目前在74美元左右徘徊。

　　天然气强势乃预料之中

　　6月22日，本报以《油价平衡区或将打破》指出，“从历史来看，油价/天然气价格比是判断这两者价格走势的一个重要工具。自1994年以来，每逢一桶石油可以购买天然气超过12单位，这个数值一般很快就会大幅回调……显然未来一段时间天然气价格走势将强于石油价格。”

　　无疑，本次

天然气在短短十几日内大涨近50%，正是这种由极端情况向平均水平回归的体现。而且由于

石油价格近期非常坚挺，因此这种回归完全由天然气的大涨来体现。

　　强势还能继续

　　目前，油价/天然气价格比为9.06。从历史来看，天然气走势强于油价的局面应当还能继续维持一段时间。自1993年以来，油价/天然气价格比出现过7次高于12的情况，在之前的6次中，有4次此数值回落至6-7的区间才反弹，另外两次则分别回落至9和3。也就是说从历史数据来看，油价/天然气价格比一旦回落，下跌到至少6-7区间的可能性达到六分之五，而唯一的一次例外，在回落至9后则再次反弹过12后又于短期内再次下跌，最后跌至7左右。

　　当然，强势不等于一定大涨。毕竟天然气强于石油的走势，可以通过如之前油价小涨天然气大涨表现，也可以通过油价大跌，天然气小跌来表现。考虑到短期天然气过于猛烈的上涨，过分看多天然气会存在较大的风险。

　　天然气股无甚反应

　　虽然天然气价格大涨，但是A股市场由于近期行情低迷，相关概念股不但没有闻风而动，反而不少是连续下跌。当然，这与国内天然气价格远低于国际价格有关，不过去年末发改委已经明确表示要完善天然气价格、税收机制。读者不妨对这方面的动态多加关注，一旦价格接轨，天然气概念股的盈利空间将大大扩大。