调整或是建仓良机

　　□汪钦

　　7月31日市场出现近50点的长阴调整，让投资者再次陷入迷茫之中。如何认识当前的市场状况，把握股市未来走势，已成为投资者当前必须要考虑清楚的问题。

　　就专业机构的分析来看，目前机构投资者对A股市场持续走牛的判断并没有改变。我 国宏观经济处于良性循环阶段，人民币升值是长期趋势，股权分置改革顺利实施，企业间收购兼并加速，这些因素都会支持A股市场继续走强。

　　至于当下市场的调整，我们判断只是为了蓄势再次上攻，调整恰恰带来了基金建仓的最佳时机。之所以这么说，主要是由以下三个因素决定的：

　　首先，优质

股票的稀缺性使得投资者不会轻易释放筹码。虽然从去年四季度至今投资者获利丰厚，但当投资者抛掉手中股票的时候，会面临一个尴尬的境地，即找不到更好的可以投资的低价股票，而空仓又会失掉机会，结果往往不得不以更高的价格买回原来卖掉的股票。

　　优质股票作为一种稀缺性资源，越来越受到投资者的重视，如果投资者认为一个企业未来发展有潜力，盈利能力增加，在大环境好转的状况下，有什么理由不继续持股呢？

　　其次，资金的充沛决定了市场下跌幅度的有限性。尽管市场在7月份分别于13日和31日出现了大跌，刺激了投资者脆弱的神经，但下跌后市场很快就回补了缺口，这传递了明显的下跌有限信号。

　　而在机构投资者方面，新增基金尚未全部入场。今年上半年新增股票基金份额是1373亿元，由于这些基金大多数是在5月份发行的，而当时市场处在阶段性高点上，没有机会建仓，所以目前仓位都很低，大部分资金还是以现金形式存在。而按照规定，新基金在6个月之内必须按照基金合同的要求建仓，底限大多是60%，这就预示着上千亿元的资金不得不从现在开始进入市场。

　　第三，心态变化决定盘整格局。

　　由于股票、基金在上半年的赚钱效应非常明显，因此储蓄存款以及那些投资低风险基金、固定收益

理财产品的资金出现向股市转移的现象不可避免。经过这一段时间市场的大跌后，多空双方的心态变化有一个过程，多空力量的较量也注定了目前会出现盘整格局。但多空拉锯的结果是吸收消化浮筹，下跌就是买入的机会。从这个意义上说，跌也是跌不下去的。

　　跌不下去的结果就是涨。今年3月份，股指在1300点心理关口震荡了很长时间，可一旦思想上有了共识，股指便形成向上突破，并很快上升到1700点；目前的情形与当时有些类似。

　　近期市场的下跌，可以看作是经前期较快上涨后对获利筹码的消化。目前进入上市公司中报业绩全面披露阶段、新基金也等待建仓，这些因素都可能促成市场上攻机会的出现。对投资者来说，目前也许是个逢低吸纳的机会。

　　（作者系

长城基金副总经理）