用铜企业反思：与其开源节流 不如利用期市

　　本报记者 李中秋

　　近年来，铜期货市场价格的变化令占我国铜消费量50%的大户———电线电缆企业的日子普遍不好过。在一些企业纷纷破产倒闭的同时，也诞生了一大批新兴企业。在这个过程中，线缆从业人员的经营企业观念却实实在在地发生了变化。上海电线电缆行业协会副秘书长张忠华就是其中的一位。

　　在日前上海中期铜俱乐部———电缆之旅调研活动中，张忠华关于线缆企业应主动利用期货市场保值的观点引起了记者的注意。因为在此前的多次发言中，张忠华一直坚持线缆企业要“开源节流、提高管理水平、期货是洪水猛兽而不能碰”的观点。到底是什么原因，使得这位拥有38年线缆行业从业经验的专家，在利用期货市场问题上发生如此大的转变？带着这些疑问，记者对张忠华进行了专访。

　　“国有企业渐渐退出，民营企业不断介入线缆行业的过程，对我们观念上的转变有很大的启发”，张忠华说，“我们也一直在考虑这样的问题，为什么有的企业能够做好，而另外一些企业却做不好，后来发现是这些企业在很大程度上利用期货市场保值的结果”。张忠华介绍说，在电线电缆行业中，做零售买卖是不会亏损的，因为其经营更多是采取随行就市。但在整个线缆行业中，最大的用量却是电力、通讯、铁路、钢铁、煤矿等大型企业。电线电缆从合同投标到履约完成，快则2-3个月，慢则超过1年。而且线缆生产企业和用户所签订的合同均为闭口合同，即：电缆企业在投标的时候，每米的价格已经和用户定下来了，为此，铜价格稍有风吹草动就会对线缆生产企业造成很大影响。

　　“在这种情况下，大型合同一旦签订就必须做套期保值，将铜价锁定。我认为这是减少风险的唯一手段”，张忠华说，“电线电缆行业的净利润最多不会超过3％，铜价一天的涨幅就可以将其所有的利润全部抹去，甚至还可能发生巨额亏损”。

　　张忠华向记者提供的数据显示，2005年我国电线电缆企业总数近1万家，其中民营、集体和合资企业占95%以上，国有企业基本退出，具有规模的企业也有2824家。2005年电线电缆行业部分经济指标累计完成情况如下：销售收入（现行价）2564.66亿元，行业亏损额7.93亿元。

　　“因为闭口合同，一签订就是几千万。比如说1000万的合同，按70％的含铜量算，铜的价值约700万。比如投标时的价格是35000的，如果铜价从35000涨到7万元，这样一来，线缆企业肯定是受不了了”，张忠华说，“开源节流是传统企业经营的的一部分，但从线缆企业铜上看，原材料的浪费并不是很大。所以期货保值是一个不错的方式”。

　　据了解，目前许多中小企业只能用停产来规避铜价波动的风险。一些线缆生产企业去年10月投标的平均价格为每吨35000元，而目前生产成本为每吨65000～85000元，即每生产一吨产品就要亏损30000～50000元。而企业手中的订单少则1万吨，多则5－6万吨，亏损至少要亿元以上。在这样的局面下，很多实力不济或产品品种单一的企业已经到了邻近破产的边缘。

　　“原来大家对套期保值不感兴趣，以前倒闭的一些国有企业在铜期货市场亏损比较多，但深入分析，是因为当时这些企业在做套期保值时，偏向投机成分比较浓。大家都认为期货比较难做，还是不要去碰它的想法”，张忠华说。

　　通过长时间和业内人士交流经验，张忠华逐渐加深了套期保值的认识。他表示，企业如果严格按照自己的订单锁定成本，不要在意期货头寸的盈亏，在期货和现货平衡后，企业是不会有亏损的。