ETF 创新在继续

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　继连续发行了深证100ETF、上证180ETF、中小板ETF等产品后，目前一些ETF创新品种正在积极准备推出中，不出意外，一只新的ETF基金预计将于近期正式发行。权威人士表示，相关部门还将持续规范ETF产品业务流程，进行ETF机制创新，未来ETF提供的可投资机会将会更多。

　　ETF发行年也是创新年

　　种种迹象表明，2006年是ETF发行的高峰年，上证180ETF，中小板股票ETF都已发行成立，红利ETF、行业ETF、小康ETF等多种ETF创新产品均早已经在酝酿、完善之中。而从已发行的上证180ETF来看，在成立后，市场交易活跃，流动性较佳，参与者非常广泛。即将发行的这只ETF产品预期将给市场提供一个创新的投资工具，同时也能为发行人带来不菲的管理费收入。

　　获准开发ETF新品种的相关人士介绍说，由于能满足不同投资者多样的投资需求，因此ETF在我国的发展前景非常乐观，是一种有生命力的创新产品。此外，当前中国正面临ETF产品市场发展的新契机，未来标的指数的放开、做空机制的产生、债券指数ETF和衍生产品的出现及ETF产品向细化目标市场的方向发展等等，都将为ETF带来较大的成长契机。

　　在投资标的上做创新文章

　　由于标的指数不同，后续一些ETF产品使得投资者在投资创新上面临一些机会。如上证所去年推出的红利指数，除成为一些基金的业绩基准外，在以此为标的进行ETF产品开发上也具备一定的优势。

　　因为红利指数是以现金股息率、分红稳定性等指标来筛选

股票，与一般的体现市场代表性的指数不同，红利指数的价值特性可能更突出一些，而且由于所选股票基本是高分红股票，因此也有着稳定的股息收入。根据上证所提供的资料，红利指数样本股2005年、2006年的现金分红总额达到了310.32亿和278.59亿元，占整个市场比例均超过了50%。这样如果以红利指数为标的开发新产品，其稳定的现金流将让该产品具有更强的生命力。分析人士指出，比如券商就可以购入这类产品，然后将其分拆或与其他资产打包组合成一个投资计划，将其出售给那些相对保守、稳健，对现金流有迫切需求的投资者。

　　同时，随着ETF品种的丰富，投资者可以充分利用各ETF品种不同的特性，构建各类投资组合。如利用上证180ETF和深证100ETF构建一个跨市场的指数投资组合，利用中小板ETF和正在筹备中的一些更偏稳定增长的ETF构建一个平衡成长与价值的投资组合。

　　吸引境外投资者

　　近两年来ETF产品在国际上也获得了巨大成功。美国ETF市场不断扩容，获得了业绩与规模的双丰收。如美国2003年底推出道琼斯精选红利指数ETF，到2005年11月30日，道琼斯红利指数ETF总体回报率达到30.71%，远远高于同期标普500指数回报。到2005年4月底，其规模已经迅速增长到63.7亿美元，日前又突破70亿美元规模。

　　目前美国市场中的ETF已经超过180只，其中全球最大的ETF —SPDR的资产规模已超过457亿美元，ETF显然受到了众多稳健型投资者的青睐。

　　同样的，海外投资者对境内的ETF产品也颇为青睐，多家QFII不同程度地介入了境内多只ETF产品。

　　据透露，有基金公司也在考虑，怎么把这种产品介绍给更多的海外投资者。除了赴海外直接向投资者推荐外，是否可以将该ETF在海外直接挂牌上市，便于一些海外机构对其进行再开发。当然这其中涉及到众多政策、交易清算等问题，能否可行需要各方面的通力协作和政策的放开。