威尔泰

　　威尔泰发行上市基本情况

　　股票简称股票代码总股本本次公开发行股份每股净资产上市日期

　　威尔泰0020586236．88万股1800万股3．05元8月2日

　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　6．08元35．76倍0．152％网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合华龙证券有限责任公司

　　主营业务压力变送器、电磁流量计、温度仪表等工业自动化仪器仪表生产销售和工程自动化控制系统、仪表集成服务。

　　威尔泰上市定位预测

　　定价上限（元）定价下限（元）机构分析师主要理由

　　9．127．9长江

证券合理价值在6．60元左右。结合本周上市新股的涨幅，预计威尔泰上市首日涨幅在30％－50％之间。

　　8．57．5东方证券莫光亮所属的工业自动化仪表领域保持较好的增长态势。与竞争对手的差距在缩小。但税收政策改变及募集资金投资项目达产较晚，将影响短期业绩。

　　109平安证券罗晓鸣国内同类上市公司平均市盈率约为38倍，该股盘小，预计上市定价在9元－10元。

　　9．337．71江苏天鼎秦洪目前中小板新股为30倍市盈率，公司06年、07年ＥＰＳ预期分别为0．257元、0．311元。

　　1714国盛证券王剑上市首日流通股本小，波动区间会比较大。

　　8．87．6中原证券张冬云尽管该公司经营业绩一般，但由于总股本与首日流通股份数量都非常小，因此上市初期容易受到资金追捧。

　　8．57．5科技证券李茂俊公司所处行业竞争激烈，成长性一般。

　　108．5上海天力张积椿公司所处行业属于国家重点鼓励发展的技术密集型行业，但公司规模偏小，面临较为严峻的市场竞争形势。

　　长江证券研究所

　　威尔泰（002058）所处的工业自动化行业发展前景良好，在今后较长时间内将保持年均20％的复合增长率。公司在细分产品压力变送器、电磁流量计领域也具备一定的竞争优势。

　　上市首日股价在7.50元以上建议卖出。我们预测公司今后三年EPS分别为0.22元、0.26元和0.35元。考虑到公司良好的成长性及与类似行业公司估值的比较，我们给予2006年30倍动态市盈率、2007年25倍市盈率作为公司的合理价位，即公司合理价值在6.60元左右。结合本周上市新股保利地产上市首日收盘涨幅45％、大秦铁路上市首日开盘涨幅29％，预计威尔泰上市首日涨幅在30％-50％之间，对应股价为7.90元-9.12元。7.50元以上的价格我们认为已经充分体现了公司的价值，可考虑卖出。

　　募集资金项目有利于增强公司持续发展能力。募集资金主要投向5万台传感器生产项目和水处理系统集成，项目在半年到1年内投产，3到4年全部达产。传感器作为公司产品压力变送器、电磁流量计的核心部件，项目投产有利于公司减弱对ABB大量采购传感器的业务依赖，提高盈利能力。水处理系统集成项目是公司改变目前两大产品占业务比重超过90％以上的单一业务结构的举措，利用原有业务积累的客户基础拓展新的产业链。

　　税收政策改变与募集资金项目处于建设期将影响短期业绩。总体上，公司目前的规模仍然较小，抗风险能力有待加强。2006年公司适用的所得税将从15％提高到33％，募集资金完全达产要到2008、2009年，短期业绩增速不高，2006-2008年的利润增幅分别为2.05％、19.74％和35.86％，对应EPS为0.22元、0.26元和0.35元。另外也需关注公司具有自主产权的WT系列压力变送器产品被市场的接受程度，WT系列产品的增长能否抵消MV系列产品销售下滑的影响。

　　均值区间：8.71-10.16元

　　极限区间：7.50-17元