外资投行唱多汇丰控股看淡恒生银行

　　各大行对汇控的投资建议

　　名称2006年盈利预测目标价投资评级

　　美林172.47亿美元145-150港元中性

　　麦格理169.71亿美元160港元优于大市

　　BNP百富勤169.17亿美元157港元买入

　　摩根大通168.55亿美元155港元增持

　　德银168.25亿美元135港元持有

　　高盛163.45亿美元153港元持有

　　大和158.12亿美元155港元

　　中银国际160港元优于大市

　　里昂138港元出售

　　

摩根士丹利150港元持有

　　花旗约166港元买入

　　□本报记者 杨勣

　　在香港第一权重股汇丰控股（0005.HK）周一发布上半年业绩报告后，昨日，多家外资投行针对汇控的中报发表了研究报告。

　　各大行普遍认为，汇控业绩期内盈利大幅增长，主要受到企业银行、投资银行及资本市场业务强劲的营业收入推动，至于新兴市场的收入增长强劲也成为动力所在，因此，各大行普遍维持汇控向好的投资评级。汇控今年上半年纯利同比增长15%，至87.29亿美元，业绩高于市场预期。

　　高盛发表报告表示，汇控中期业绩比预期好，各地区及业务表现理想，收入保持两位数增长，建议继续持有该股。

　　高盛指出，汇控上半年营业额及税前盈利分别增长15%及18%，新兴市场增长强劲，企业银行、投资银行及资本市场业务表现理想，中国内地业务前景也非常稳定。

　　摩根大通指出，汇控中期税前盈利达125亿美元，超出市场预期6％。其中，主要的差异是由于集团欧洲业务盈利表现较市场预期高出17％，而香港地区的业务盈利也比市场预期高出7％。

　　BNP百富勤指出，虽然汇控的一级资本比率由去年6月的8.7%升至今年6月的9.4%，但汇控管理层仍无意实施更进取的派息政策。相信汇控也想保留盈利为短期出现的潜在收购机会作准备。

　　昨日，汇控良好的业绩并未给股价带来太大的影响，该股一度上涨至141港元，收盘报139.9港元，下跌0.143％。

　　至于汇控旗下恒生银行（0011.HK），周一公布的中报虽符合预期，但各大行仍普遍维持该股持有或出售的评级。

　　恒生银行今年上半年纯利微涨2.4%，至61.9亿港元。昨日，恒生银行下跌0.201％，报收99.1港元。

　　高盛

证券表示，恒生银行上半年纯利61.9亿港元，高于该行估计11%，主要由于财富管理业务表现良好、非利息收入增长强劲、信贷成本健康及物业收益理想。不过，恒生银行未来盈利前景将系于财资业务净息差及交易利润，虽然上半年内地业务增长强劲，但恒生的内地业务仍未成为盈利增长动力。

　　高盛预测恒生今明两年纯利分别为112.51亿及119.78亿港元，维持“出售”的评级，目标价93.5港元。

　　花旗表示，恒生中期纯利符合该行预期，维持全年盈利预测119亿港元不变。预期恒生下半年未计入特殊项目前盈利较上半年下跌1.6%，预计恒生的盈利增长也将落后于其他中小型银行。花旗维持恒生“持有”的评级，目标价105港元。