辞旧迎新市场跳水 资金厚此薄彼

　　7月21日才在一级市场发行的大秦铁路，8月1日就将到二级市场上市；紧接着27亿股国航又将亮相一级市场，8月3日网下申购，8月9日网上申购，22日前登陆二级市场。面对一级市场如此高效的“辞旧迎新”，二级市场跳水便是目前唯一能做的事情。于是，股市便有了昨日的一幕。

　　就管理层而言，乐见一级市场的高效率。一方面，之前因让路股改，积累了很大的新股压力，现在需要释放。另一方面，为了缓解将来的非流通股解禁压力，现在必须未雨绸缪地预留空间。就参与者而言，一级市场申购新股冻结资金的最高纪录为9200亿，而最近一周在发行5只新股时冻结的资金超过8000亿，参与者的积极性可见一斑。不仅如此，近期有券商甚至为申购新股设立了专门的

　　大家都去赚无风险收益了，二级市场的下跌也就成了必然结果。除去因获得丰厚收益而了结离场的资金以及一级市场分流的资金之外，因政策因素分流的资金也不是小数目。近日外汇管理局正式批准中行、工行、东亚银行作为首批代客境外理财业务银行，QDII正式启动，额度共计48亿美元。与此同时，建行、交行、汇丰银行的此类业务也在申请中，如果获批，6家的额度将近100亿美元。而目前40多家QFII的投资额度也就70多亿美元，相差30亿美元。另外，8月份还300多亿“小非”解禁，这又是一股压力。

　　由此看来，在资金厚此薄彼的情况下，二级市场的下跌只有等到一级市场的赚钱效应消失，至少是大幅减弱时，才有可能停止。

　　本报记者唐焰