迈出混业经营第二步

　　农银证券郭信麟

　　总部位于深圳的平安保险（2318.HK）上周宣布以49亿元收购深圳市商业银行89.24%股权，此次收购是公司第二次涉足内地银行业。此前平安保险已经拥有位于上海的平安银行，不过美中不足的是目前平安银行的网点只有2个，而深圳商业银行则有46个。作为雄心勃勃向混业经营方向发展的平安保险，已经取得银行业的两个重要立足点———上海及深圳。 笔者看来，总体来说，此次并购是一个多赢局面。

　　对于深圳商业银行来说，虽然享受深圳市政府在财政上的支持，但也担负一定地方政策性银行的角色，经营方面往往处于一种被动局面。应该说，平安保险的收购有望将深商行带入一个新的发展阶段。

　　6月26日，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（简称“国十条”)正式发布，鼓励保险业多元化、全方位发展。6月27日，中国人寿集团公司和中国人寿股份公司共同出资46.45亿元购买中信

证券定向发行的5亿股股权，打响头炮。不过，与中国人寿不同的是，平保秉承大股东汇丰控股（0005.HK）的传统，更喜欢获得投资对象的控股权，从而也更容易按集团的思路改造和发展被投资对象。

　　对平安保险来说，收购深商行最大的意义在于不仅拥有一家实实在在的银行，而且是向混业经营发展迈出实质性的一步。国际经验证明，金融业混业经营是发展趋势。由于内地银行业的业务以企业贷款为主，对于个人业务涉足不深。平保成为控制性股东后，深商行业务多元化方面必然更上一层楼，符合未来银行业的发展趋势；另一方面，在平保及其大股东汇控的帮助下，深商行的经营管理水平也将有长足进步。

　　当然，此次最大的得益者是平安保险本身。深商行在深圳有46个营业点，可以一定程度上弥补保险公司的先天不足，为发展个人

理财业务提供了必要的网络资源。不过，我们也要看到的是收购很难给平保带来即时效益，因为重组与磨合需要时间。深商行的规模毕竟有限，资产素质也有待提高，这次收购只能视作是平安保险迈出混业经营长征的第二步。