26.6港元：平保创历史新高

　　证券时报记者刘雯亮

　　中国平安保险（2318.HK）出资49亿元将深圳市商业银行（简称“深商行”）并入麾下。交易完成后，平安保险在深商行的持股将达89.24%。受此消息推动，平安保险股价迭连创出新高。继上周五突破52周高位后，昨日盘中该股股价再度刷新26.6港元的历史新高。不过，尾市该股升幅收窄至0.39%。同类保险股中国人寿（2628.HK）在昨日盘中亦创出13.32 港元的52周新高。

　　国信证券金融行业资深分析师朱琰指出，“作为未来战略布局的一部分，中国平安在通往综合金融服务集团的征程中迈出坚实的一步。”中国平安集团首席金融业务执行官理查德先生认为，目前平安在资金、人员、机制、系统上都已经做好了充足准备。有理由相信，在政府与监管部门的支持下，重组结果能让各方满意。

　　意图打造综合金融服务集团

　　其实，自今年6月《国务院关于保险业改革发展的若干意见》正式发布以来，保险业拓宽资金运用渠道，尤其在参股银行方面，已在稳步推进之中。去年10月，中国人寿斥资2.5亿美元认购建行H股，半年账面获利3.6亿港元，回报率达38%。今年6月，中国人寿及其母公司又获配售39421万股中行H股。6月底，中国人寿连同母公司斥资46.45亿元入股中信

证券。这成为放宽投资限制后，内地保险公司对券商最大一笔股权投资。

　　对于平安保险来说，其打造金融集团的理想一直在继续，而目前实施此项战略最大的困难来自于银行方面。2004年，平安保险与汇丰银行联合收购

福建亚洲银行，并更名为平安银行。目前，两者分别拥有其73%和27%股权，但平安银行的发展并不尽如人意。

　　业内人士指出，平安银行目前只有上海总部和福州分公司两家网点，规模上的先天不足难以承载平安保险在全国建立消费金融集团的战略。同时，由于平安银行是合资银行，开展业务也受到一些限制。

　　现时的平安，意图通过收购银行来快速建立业务平台和管理基础，为将来开展更大规模的金融业务打下基础。

　　外资大行给予高度评价

　　针对此次收购，绝大多数外资大行给予高度评价。其中，摩根大通分析师表示，平安保险收购深圳

商业银行权益，不仅仅带来更佳的投资回报，更可为平安保险提供发展银行业务的机会。若对该项收购项目进行投资分析，预测2006-2008年的年回报率分别为1.0%、4.8%及6.0%，优于平安去年4.2%的投资收益率。另外，该分析师又指出，相对平保而言，深圳商业银行规模较小，此次收购的财务风险不大，维持平安保险“增持”评级，给予明年6月底目标价28港元。

　　高盛证券分析师亦表示，平安保险的此次收购策略尚属稳健。收购深圳商业银行，有利于平安保险开展本地零售银行业务。该分析师假设，若以A股市场银行2007年账面值1.85倍估值计，理论上看，上述收购可将平保目标价由23.73港元调高至26.03港元。因此，高盛重申“中性”评级，认为其仍是内地保险股首选。

　　相比之下，美林证券分析师的看法比较谨慎。他们预计，对于总部设于深圳的平保来说，短期内收购将削弱潜在的收入协同效应。他们同时质疑，平保缺乏专业银行营运人才引领深商行的改革，以致该项投资不能顺利完成，维持公司“中性”评级。