利空累积股指探底

　　民族证券樊锐

　　昨日深沪两市股指再次大幅度下挫，下跌幅度为6月份以来第三大跌幅，上证指数、深成指皆收出光头光脚大阴线，短线形成破位之势。上证指数由于受到的外在因素特别是大市值个股如中国银行等上市影响更大一些，与深成指一度背离，但最终形成一致趋势。而从对下跌趋势的引领作用来看，深证成指的作用要更明显一些。

　　7月初期以来的这波调整和6月初的调整，在原因上具有很大的相似性，如都面临大市值个股的融资计划使得心理压力加重，但本次的调整时间比上次明显加长，而幅度也超过了6月初的调整。目前主要的附加利空因素就是宏观调控预期预期逐步增强，而上市公司半年报的披露和预报使得不少行业业绩下滑因素的影响逐步显露。蓝筹股的领跌更加说明了这一问题，如市场对于高油价之下的中国石化，紧缩预期下的中国银行的业绩都不抱太大期望。另外的影响因素包括再融资的规模已经接近千亿，而8月份的非流通股解冻部分也有200亿元左右。虽然目前一级市场的申购资金迅速增加到8000亿元，但一般认为这批资金进入二级市场的可能性不是很大。

　　在这种情况下，市场的反弹就要等待

原油价格回落或者成品油价格提升，以及宏观调控形势的明朗。不少业内人士估计，如果再度加息且银行存贷利差保持稳定，那么大盘反弹随时可能发生；但如果利差缩小，股指会进一步寻求底部支撑。粗略估算，如果存款利率单独提升一定幅度，那么银行股将会有不同程度的业绩下滑。

　　另外，本轮行情的月底月初情结浓厚，自2006年以来，每逢月底股指进行调整收阴线的情况为100%，而月初大涨的情况也是100%，不少业内人士认为这种情况的出现是市场在加息的预期下的本能反应，毕竟市场认为加息这种政策调控在月初实行的机会多一些。昨日正是7月最后一个交易日，股指的大跌符合市场的“惯性”。笔者认为，如果加息预期没有兑现，那么股指随后反弹的可能性就很大。

　　技术指标显示，MACD（6，30，10）继续下行，DIFF首次下穿零轴，显示中线走势不乐观；CR（26，5，10，20）形成第二个死叉，显示中期趋势继续恶化。RSI指标急速下滑，转入弱势区域；股指击破布林线下轨1614点支撑，后市具有一定的反压作用；KDJ（9，3，3）低位调头向下，形成死叉，短线走势不佳。综合看来，中线技术指标显示大盘有继续调整要求，短线关注1600点整数关口的支撑，应重点留意中报预期不错的个股，可关注港口、公路等防御性品种。而在

人民币汇率不断创出新高的背景下，随着升值速度明显加快，

房地产股在近期将会继续活跃。