西南证券：资金流失引发中期调整

　　在今年6月7日、7月13日，大盘分别因为中国银行、大秦铁路的发行出现一波跌势，昨天又因国航的发行引发重挫。庞大的融资需求正逐步吞噬场内资金，中期调整行情刚刚开始。

　　大规模IPO 资金流向一级市场

　　国航的网上申购日为8月9日，计划融资80亿元。中国铁路营运商广深铁路股份有限公司也表示，公司正争取今年内发行A股，估计集资额有可能超过100亿元。中国工商银行年内将同时公开发行的H股和A股的规模初步确定可达536亿股和179亿股左右。越来越多的上市公司表现出强烈的融资需求，使得大盘难以承受如此大的扩容压力。7月31日有粤水电发行8200万股，8月2日有江山化工发行3800万股，8月4日有宏润建设发行3500万股，本周IPO虽不及7月中旬的那一周密集，但密度也不小。由于一级市场投资机会增多，申购大秦铁路的解冻资金没有像市场预期的那样回流二级市场，二级市场因缺乏上升动力而继续下探。

　　股指期货也将分流股市资金

　　中国金融期货交易所有望在8月份正式挂牌，股指期货最晚应该在明年年初推出，首个股指期货标的指数已确定为沪深300指数。衍生品种的推出也会分流股市的资金。

　　保险显露赎回基金迹象

　　中国保监会消息，上半年，保险业投资收益为2.5%，比去年同期提高0.86个百分点，是近年来同期收益最好的一年。与投资

股票金额的直线攀升不同，保险资金同期投资

证券投资基金782.68亿元，较年初下降29.3%。有人分析，这可能与

资本市场的变化有关。自6月份起，IPO和再融资重新开闸，尤其是中行等大盘股发行上市，保险公司根据市场变化和投资需求对投资结构进行了调整。从历史上看，在2005年的跌势中，保险资金都没有大规模赎回，而今年6月底的数据是，2004年保险资金持有基金额度的水平，显示自被允许直接入市以来，刚刚开始准备单干而赎回基金。

　　西南证券 张刚

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