美元再度踏上熊途？

　　□本报记者 朱周良

　　早在5月份，美元的连续大跌就曾引起市场广泛关注，如今，在主要经济体货币政策走向即将出现较大分歧的情况下，美元会否重返“漫漫熊途”的问题也再度浮出水面。

　　随着美国上周发布了大大低于预期的第二季度经济增长预测数据，美元近日持续大 跌。考虑到美联储长达两年的紧缩政策趋于中止，而欧元区和日本的升息步伐却不断加快，业内人士指出，不断缩小的息差将令投资者对美元资产的兴趣骤减。

　　过 去一个月间，美国国债与相同期限的德国和日本国债之间的收益率差不断下降。7月28日，2016年到期的10年期美国国债与德国国债的收益率差从115跌至107，同期美债与日债的收益率差也从3.38跌至3.07。

　　在通缩结束的大背景下，日本前不久实施了六年来首次加息。而欧洲央行本周的加息已几乎是既定事实，利率期货市场显示该行到今年年底将至少升息至3.25％，也就是说至少还有50基点的加息空间。但

美联储却因为美国经济出现降温苗头而可能暂停加息。利率期货市场显示，下周美联储再次升息的几率仅为26%，创6周最低。

　　“一旦美联储偃旗息鼓，美元肯定会下挫，”JP摩根的外汇交易策略师巴雷特表示。在过去的2005年间，受美联储连续加息支持，美元对欧元和日元均升值14％左右。而今年以来，美元对欧元、英镑和瑞郎等货币一度下滑6%。

　　多数外汇市场人士预计，到今年年底，欧元对美元将升至1.2880，而美元对日元则可能跌至108。目前，两者分别在1.2760和114水平附近。

　　而管理着120亿美元外汇资产的FX Concepts公司董事长泰勒则认为，现在可能是美元熊市的开始。他估计明年欧元对美元可能升至1.3666的纪录高点。

　　不过，短期内，美元跌势可能不致太大。利率期货市场显示，美联储9月升息的概率仍高达87%。

　　美国银行全球外汇策略主管辛切表示，如果美国经济继续保持较为稳定的增长，且通胀进一步上升，美联储在年内仍可能再加息两次，这可能会导致美元短暂走高。辛切预计，欧元对美元到本季度末可能跌至1.25，但到年底则可能升至1.32。