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升值升息压力重 7月期市持仓量再减20余万手http://www.sina.com.cn 2006年08月01日 00:00 中国证券网-上海证券报
□特约撰稿 施海 7月份,由于宏观金融市场货币升值升息压力加重,国内期市投资投机价值进一步下降,商品供需关系向偏空方向转换。这引发了多头投机资金主动认赔出局,同时空头投机资金适时获利回补。期市单日总持仓量月内持续创出新低。至7月27日创下今年以来总持仓量新低,比6月30日持仓量骤减23万余手。 品种增加难使持仓量大增 尽管上市了棉花、燃油、玉米、黄大豆2号等新品种,但期市场内沉淀资金似乎并未显 著拓展。 对比分析近年期市持仓量最小值,不难发现:2003年12月30日,期市持仓量缩减至146万余手该年年中最小值;2004年5月19日,期市持仓量缩减至137万余手该年年中最小值;去年2月16日,期市持仓量缩减至122万余手该年年中最小值。分析近年来原有品种和新品种持仓量增减变化,不难发现,铜、天胶、大豆、硬麦、强麦持仓量稳步缩减,仅有铝持仓量有所增长;而新品种中,豆2和棉花持仓量也稳步缩减,仅有燃油和玉米持仓量分别小增和大增。 总持仓量方面,目前持仓量比2003年、2004年分别增加37万余手、46万余手,如果考虑到上市四个新品种因素,则持仓量将不增反减。而与去年相比,则增加61万余手,除去玉米大增40万余手因素外,也仅仅增加20万余手。由此可见,新品种中,玉米成为期市最大品种,增长品种数量较少且幅度较幅小,缩减品种数量较大且缩减幅度较大。资金投资投机选择余地增加,而导致流动性更加分散,致使部分原有品种资金流失严重。 多因素导致资金流失 国内相关市场出现较高投资收益分流期市沉淀资金,其中股市恢复新股认购,吸引大量资金涌入,参与新股网上认购,上周新股认购时一度冻结8千余亿元,较前期冻结的2千余亿元资金显著增长,其中不排除有期市沉淀资金分流的可能性。 同时新股认购和升息预期,使国债等市场收益率也显著上升,分流包括期市在内的其他风险投资市场资金,导致期市场内沉淀资金流失。期市本身投资投机价值也有所下降。 措施出台有望拓展规模 7月14日,大商所完善该所《风险管理办法》,扩大玉米等期货合约的持仓限额。根据市场发展要求,该所《风险管理办法修正案》较大幅度放宽了玉米等期货合约持仓限额: 对于一般月份比例持仓限额,非经纪会员由原来的10%提高到20%;客户由原来的5%提高到10%。而一般月份和临近交割月份固定持仓限额也有大幅提高。而自6月初至今,郑商所先后出台《修改棉花合约、部分细则、及管理办法》,《调整棉花交割仓库升贴水》,《加强监管到期退出小麦仓单》,《调整部分会员持仓限额》等多种措施,激活棉花和小麦期货交易。 受上述激励措施作用,未来期市品种持仓量减势有望趋缓,并可能止减转增。 综上所述,期市受货币升值升息等金融风险增大、相关市场投资价值提高、品种供需关系偏空等因素影响,期市投资投机价值下降,导致场内沉淀资金大量流失,而资金转减为增,仍有待于交易所激励措施落实及其他因素好转。 近年来国内最小持仓量对比分析 单位:万手 03.12.301463891535132411 04.05.1913724132039131213 05.02.16122214133551927172 06.07.27183816518370.011152571 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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