|
我们经常会阅读一些研究报告，因为报告对公司未来的业绩增长有预期，会引导我们去投资。研究员根据一些基本面的变化，判断公司在未来会有业绩上的增长，随后计算未来的每股收益，接着测算行业目前的平均市盈率，或者将其它的市盈率作为样本，最后将此作为未来市盈率计算出未来股价的定位。
研究员大都是来自本行业的精英，所以我们对于研究报告的基本面分析乃至未来收
益还是很容易接受的，尽管涉及到未来整个行业的变化以及 产品价格的变化等等，但对于未来股价的定位则很难信服，因为市盈率的预测有很大的变数。
市盈率是一个动态的概念，因此预测市盈率实际上就等于预测市场，我们很难要求一个精通行业的研究员去准确预测股票市场。其实对谁来说预测市场都是困难的，所以该公司是否值得投资应该由我们自己来定。
换一个角度看，投资的目的是为了获利，所以未来的定位其实并不是十分重要，把要求放低一些，只要未来股价能够上涨就可以了。这样就不用预测未来的市盈率了。预测未来定价只是为了卖出，如果我们能够保证买在相当低的价位，那么，至少以后不会亏损。所以问题的关键应该是判断什么是相当低的价位。
我们再回到市盈率。从历史经验看，10倍市盈率无论如何是属于相当低的位置。所以可以用10倍市盈率来进行计算，看看是不是处于相当低的位置。注意在计算中所用的每股收益是研究报告中的未来每股收益，价格则是现在的成交价格。
当然，这种投资方法的时间可能会比较长，这取决于公司业绩增长的周期。
这里提到了10倍市盈率，也许可以再高一些，比如12倍甚至15倍，对于不同类型的公司也会有一些差别。这并不重要，关键是我们可以有一种方法来弥补研究报告的不足。（潘伟君）
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
