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周一沪深股市再现“黑色星期一”，沪综指大跌近50个点，且成交量有所放大，预示后续大盘仍有进一步探底要求。
两点因素造成大幅震荡
对此，我们认为，当前影响大盘出现巨幅震荡的原因主要有两点：一是经济增长过
快所带来的宏观调控预期；二是新股尤其是大盘股发行节奏过快。短短1个月融资额就接近500亿元，根据有关信息，未来很可能还有工商银行等大盘股陆续登陆A股市场。此外，八月份解禁的限售流通股超过32亿股，涉及流 通市值达到330多亿元，这也给市场中短期资金面造成一定压力，尤其是对二级市场存量资金的抽离作用相当明显，并使持续半年多的牛市上涨动力受到明显压制。
牛市中的正常调整
虽然此次调整幅度的时间跨度和幅度可能会相当大，但本次调整仍然是牛市中的正常调整，对于市场随后进一步的健康发展非常有利，同时也是投资者逢低买入优质个股的良好机会。
对于后市，我们认为，无论是本次宏观调控还是新股发行，都不会改变A股市场长期牛市的主基调。随着全流通时代的到来，个股表现将会逐步两极分化，未来A股市场的牛市将只是优质个股的牛市。
下半年关注优质成长股
从投资策略角度讲，只要积极买入并坚定持有那些拥有垄断资源、具有核心技术和具备优秀管理能力的优质成长公司，就能够分享中国经济高速增长所带来的巨大收益，我们建议投资者精选拥有垄断资源、具有核心技术和优秀管理能力的优质成长公司。
在行业配置方面，消费服务和技术装备行业将因消费高峰和创新高峰的到来而获得更明朗的增长前景和更高的估值水平。此外，并购重组与整体上市这两个投资主题会贯穿三季度以及整个下半年行情。
（天治基金管理公司）
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