调整方式改变凸现多空平衡被打破

　　在本轮行情中，沪综指曾出现过两次比较明显的调整，一次是6月7日，股指暴跌90点，另一次则出现在上月13日，当日指数跌去85点，且量能明显放大，基本都在400亿元上下。而从上周四至今，大盘运行方式却出现微妙变化，虽然指数也已跌掉近90点，但用时三天，且成交量明显萎缩。那么，这种走势上的差异到底反映了什么？

　　券商：出现“黑色星期一”的原因

　　●扩容造成大盘失血

　　我们认为，“黑色星期一”是由多重原因造成的，其 中较直接因素来自两方面：一是扩容压力超过市场预期，新股尤其是大盘股陆续发行上市，对下半年二级市场压力较大，部分资金流入一级市场，造成大盘失血。二是技术调整压力明显，从形态等方面观察，近期市场走势不乐观，即使有反弹，空间也有限。

　　（申银万国）

　　●巨额限售股即将解禁

　　昨日市场再次遭遇“黑色星期一”的原因有三点。其一，国航A股于周一刊登招股意向书，使得市场资金面与心理面再次遭受强烈冲击。其二，进入8月份，流通市值近330亿的32亿股限售流通股即将解禁，加大了市场资金面与心理面的压力。其三，中行等权重股的大跌直接促使大盘跳水。

　　（第一证券）

　　●持股心态发生转变

　　应该说，新股已经成为近期影响

大盘走势最主要的因素，新股发行不断加快的预期，给市场投资心理带来较大的压力。而前期上市新股不断走弱，纷纷创出上市以来新低，表明目前市场持股心态已经发生根本性转变，而中行的持续下跌，更是导致市场信心丧失，股指大跌的直接原因。

　　（方正证券）

　　●空方开始占据上风

　　昨日“黑色星期一”的走势与前期几次大跌存在明显不同之处，这种走势上的差异体现出目前市场各路机构对后市走势预期开始趋于一致，即对前期涨幅相当大的领涨股进行反复高位主动杀跌，原先的多空平衡转为空方明显占据上风，同时也反映出主流机构在前期主升行情后，正在大力度进行仓位调整。

　　（万国测评）

　　●回避短期风险要求明显

　　虽然从表面上看，周一调整的原因来自于大秦铁路的即将上市和国航的即将发行，但其内在因素则在于一轮大幅上涨后的估值压力和结构调整。尽管不少资金对股市长期看好，但短期回避风险的要求也很明显，相对稳健、防御型投资策略成为市场主流，而这正是本次下跌以小阴线连续下跌的关键原因。

　　（武汉新兰德）

　　●对后市预期趋于谨慎

　　当前连续缩量下挫对后市的消极影响较大，不同模式的调整反映了场内资金对后市态度的不同：其一、目前市场对后市预期由乐观变为谨慎。其二、投资者操作热情显著降低。由于目前一级市场和二级市场的投资收益和风险对比差距很大，导致二级市场可投资性降低，场内操作热情相当低。（杭州新希望）

　　咨询机构：调整方式为何有变

　　短线行情如何演绎

　　●短线有反弹要求

　　周一指标股大幅下行使得多空力量迅速向空方倾向，由于今日大秦铁路上市，可能将对大盘产生一定良性影响，同时，目前周边市场走势向好，因此短线大盘可能有一定反弹要求，操作上不必太悲观。

　　（浙江利捷）

　　●调整格局已经形成

　　沪综指连收四阴是今年以来K线组合所少见的，而在大盘暴跌90点后，目前市场正在积蓄反弹动能，后市随时可能出现一波反弹，但高度不宜乐观，毕竟当前市场调整格局已经形成，操作上应调仓出局。

　　（北京首放）

　　●后市大盘继续下探

　　目前二级市场资金面压力相当大，7月份高位震荡已拉开中级调整序幕。从短线看，由于国航上市步伐超出市场想象，因此后市股指仍有下探可能，操作上应择机减仓，对消费与自主创新线索予以适当关注。

　　（德鼎投资）

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