下半年关注结构性投资机会

　　寻找翻十倍的大牛股（19）

　　嘉宾精彩观点摘要

　　● 调整不过是持续上涨过程中的阶段性调整

　　●证券市场中长期向好的趋势依然没有改变

　　●按投资理念、团队、流程和绩效 “4P标准”选基金

　　●一个基金公司的成败在于其团队而非个人

　　●结构性投资机会把握成长、创新、活力三大要素

　　●消费领域估值虽高，投资中要以动态眼光估值

　　●为客户创造增值服务为本，激情打造快乐基金

　　●主持人：上海证券报 施俊

　　● 访谈嘉宾：庞飒———拟任汇添富均衡增长基金经理，现任汇添富优势精选基金经理。现管理的汇添富优势精选基金投资业绩出色，今年上半年列居银河证券基金研究中心偏股型基金业绩排名第二。

　　下跌只是小插曲

　　主持人：大盘最近出现下挫走势，如何看待接下来的行情呢？

　　嘉宾：这段时间大盘的调整不过是持续上涨过程中的一个阶段性的调整，证券市场中长期向好的趋势依然没有改变。目前市场面临一些不确定性因素，如

宏观调控，中报业绩，股改效应的逐步淡化等等。但是我们始终认为“不破不立”，证券市场目前的调整有利于未来更加持续健康稳定地发展，我们依然对中国证券市场的未来充满信心。

　　主持人：选择基金应该按照什么标准来选择？

　　嘉宾：并非所有的投资者都适合投资

股票，也不是所有的投资者都适合购买基金。投资者要对自己的知识水平和管理能力客观评估，选择合适自身的投资方式。对于那些对投资基金感兴趣的投资者来说，可以按“4P标准”衡量，投资理念、团队、流程和绩效。首先，基金的投资理念和操作风格是不同的，投资者在购买基金前首要的是要看能否认同其投资理念。第二个是团队，我们一直认为目前基金的运作已经脱离了单打独斗的局面，一个基金真正运作的好坏，或者说一个基金公司的成败在于其团队而非个人。第三是投资流程。缺乏有效而严密的流程，即使一个优秀的团队也可能无法发挥自己的能力或者执行力不能得到保证。第四个就是基金的过往业绩，如果业绩表现一向优良，可以作为购买基金时的参考。

　　把握结构性投资机会

　　主持人：汇添富基金认为下半年的投资策略更多会体现为结构性投资机会，如何理解下半年的结构性投资机会？

　　嘉宾：经历了上半年的齐涨齐跌以后，证券市场的估值上升到一定水平，某些企业的盈利已经反映了未来几年的预期。在这种背景下，简单地像以前听消息、听政策来获取收益，我觉得比较困难。未来我们更加关注能够有持续上涨动力的大的优质企业，这就是我们所说的结构性投资机会。

　　我们将从以下三个方面分析：第一是成长。成长是整个证券市场持续的投资主题，比如，消费和服务，以及今年上半年资源性行业和公司，其业绩的大幅增长均体现到股价上；第二是创新。国家中长期实施规划纲要提出我国必须从一个大国走向强国，并且必须靠技术创新来实现未来的增长，因此在企业和产品创新方面必将有所体现。第三是活力。我们认为，今天市场的表现本质是因为企业盈利的改善，外部的原因是因为市场环境的变化。

股权分置改革之后，市场更具活力：一方面控股股东希望把上市公司市值做大，另一方面管理层也会借此实现其管理利益，上市公司的利益和投资者的利益将趋于一致，这既是市场的一大亮点，也是未来市场活力的源泉之一。（下转C2版）