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保利地产（600048）将于今天（7月31日）上市。该公司是2006中国房地产百强企业———综合实力“TOP10”五强之一。公司实力、行业地位都比较突出；项目和土地储备丰富是公司的优势之一，拥有土地储备877万平方米，拟建、在建项目总建筑面积达1000万平方米以上，可至少满足公司未来三年的项目开发需求。
保利地产发行后每股净资产5.4元／股、每股收益0.74元；公司前三年净利润保持1
00%的增长速度，2005年的预收账款超过20亿，楼盘销售情况非常理想。预计2006年净利润增长率有望接近50%，每股收益约为1.1元。
房地产上市公司2005年的平均市盈率（剔除亏损和微利公司）为33倍，2006年预测市盈率的中位数在18至20倍。保利地产的合理估值宜取18至20倍的2006年动态市盈率，对应约为20至22元。
从大同煤业上市首日价格看，涨幅主要介于50%至80%，假设保利地产上市首日涨幅与之相仿，则价格将介于20至25元。
综合来看，预计保利地产上市首日合理价格将介于20至25元，建议22元以上逢高减持，20元以下是理想的中长期投资机会。
（广州证券研究所卢振宁）
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