从IPO到借壳 光大证券正式转变上市策略

　　本报记者 张勇 上海报道

　　7月21日，在香港上市的光大控股发布公告称，其子公司光大证券决定通过收购国内A股上市公司控制权的方式以取得国内上市地位，这意味着原本计划采取IPO形式实现上市目的的光大证券正式转变了上市策略。

　　开始考虑借壳

　　“光大证券早在2003年就提出了上市计划，并希望在2007年实现IPO。”光大证券办公室人士告诉本报，“当时的计划是在2004年之前完成股份制改造后再提出上市申请，但增资股改的重组工作进展不顺利，这给上市拖了后腿。”

　　2005年7月之前，光大

证券的股东只有中国光大(集团)总公司和中国光大控股有限公司两家股东，因此光大证券要想实现IPO就必须先完成引进新股东并改制成股份制公司。

　　据了解，光大证券事实上在2004年2月份就形成了一份引进四川托普等新股东的重组方案，且这份方案得到了监管层的批准，但由于“托普系”资金链断裂，导致光大证券的这份重组方案无疾而终。

　　之后，光大证券还曾考虑过与同样由光大集团参股的申银万国证券进行合并，随后再寻找合适时机一起上市。不过，由于申银万国证券的股东众多，情况复杂，这一计划也搁浅了。

　　一直到2005年7月，光大证券才完成引进新股东的股份制改造计划，厦门新世基集团有限公司、

东莞市联景实业投资有限公司、南京鑫鼎投资发展有限公司等三家企业成为光大新股东。由于光大(集团)总公司和光大控股缩减了股本，股改后的光大注册资本金由26亿元变为24.45亿元。

　　在完成关键的股份制改造之后，光大证券的上市只剩下时间问题了。直到股改完成，在光大证券的上市计划中，借壳上市的计划从来没有成为主流。

　　光大证券一位中层表示：“本来我们还是想走IPO道路，但今年开始，监管层对券商的借壳上市非常支持，同时我们又考虑到IPO要花费的时间太长，所以启动了借壳的计划，近期公司董事会已经就借壳的事情讨论过多次，而管理班子更早前已经开始与部分上市公司接触。”

　　尚未明确借壳对象

　　前不久有关光大证券计划通过重组天一证券而借壳天一重仓股宁波富达(600724)上市的消息被传得沸沸扬扬，虽然目前光大证券已经托管了天一，但至今借壳一事也没有定论。

　　与此同时，坊间又开始传出光大证券将借壳轻纺城(600790)上市的消息。在光大控股宣布光大证券启动借壳上市计划的同一天，7月21日，轻纺城公告称因重大事项正在商议而取消股改动议，这让越来越多的人相信光大证券的借壳计划的确与轻纺城有关。

　　光大证券办公室人士表示：“目前我们尚未得到任何有关借壳上市的通知。”而轻纺城方面也对此讳莫如深。

　　据接近光大证券的人士透露，光大证券至今并没有最终确定借壳的目标，但接触过的上市公司有好几家，其中宁波富达的接触时间最长，也受到了相关方面的支持。至于轻纺城，光大证券与其的接触要晚一些。

　　这位人士表示：“对于光大来说，壳是否合适主要是看能否顺利地取得控制权，同时要看是否可以最低限度地控制成本。如果控制权能够比较顺利地掌握，即使花去更多的成本也是值得的，因为借壳上市的最终目的是要通过增发、配股的方式实现再融资，买壳的成本将要通过再融资收回。”

　　现在，自前任总裁解植春于2005年3月赴中央党校学习之后，副总裁徐浩明就开始负责光大证券的日常事务，并接任总裁。据介绍，上市计划也将由徐来完成。

　　来源：经济观察报网

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