缩量两星整理依旧

　　北京首证

　　周K线分析

　　两市综指本周大幅低开后，均形成一颗上影较长的星型线，周中心值即1667点和426.9点虽较上周略有回升，显示市场重心仍较为平稳或并未随股指的回调而降低。但造成这一 现象的主要原因是上摸高点有所提高，而稳步上行的5周均线却已经同时失守，且按照扣减原则并以平盘计算，下周综指的5周均线很可能拐头下移至1677点和428点左右，此处还与本月开盘重合在一起。也就是说，即使下周初有所回升并使月线收阳，市场的反复也很难完全避免，5周均线的反压作用反而可能会由此得到验证。

　　以周线形态分析，上证综指本周形成一颗长上影的星型线，深综指则收出一颗极标准的长上影十字星，说明市场中期的上档抛压已明显加重，而中期下档承接力度却进一步减弱，且两者非常短小的实体都位于周中心值下方。如果这种形态形成于股指产生最高点时，那么市场就很可能会发生较大的滑坡现象。尽管目前并非如此，但该形态自身仍预示近期走势不容乐观，特别是在市场频繁出现上攻遇阻时，一旦量能再度放大，而股指又难以重返周中心值之上的话，两市就很可能会延续整理甚至可能出现深幅下探。

　　以周线组合分析，虽然沪市在一根大阴线后形成并列阳线的组合，深市形成了并列阴阳线的配置，本周的高低点还向不同方向都有所拓展，但两颗星型线无疑大大增加了市场近期走势的变数，由于这种组合不是形成于一段持续下调之后，自身就表明多方几经努力也没有取得什么成果。而现实的判断，目前两市高开高走并攻克近日高点的可能又非常小，这就使它的出现很可能就成为市场已转弱的重要征兆之一。一旦股指遇阻回落并跌破近日低点或上行的13周均线，两市进一步走弱的可能还会由此加大。

　　成交量分析

　　本周沪市成交额约为1343亿元，较上周再度缩减近150亿元，深市总额近705亿元，较上周减少了63亿元。从日成交额看，两市周一大幅低开后探低劲升之际，成交额却不足384亿元，这也是近日的最低水平。周四遇阻回落时，成交额却较前放大一成多，不仅量变幅度在周内是最大，而且还成为单日成交之最即447亿元，说明目前市场依然不支持回升而认同整理态势。如果去掉权证因素（由上周的近741亿缩减至不足544亿元）的话，周内天量和地量发生的时间虽没有如何改变，但两市实际的成交总额却仅仅减少了15亿元（包括上市新股在内）。

　　从日均成交额看，市场已由上周的452亿元大幅萎缩至不足410亿元，每日之间的量变幅度（平均值）则由上周的12％进一步回落至5.6％左右，显示两市至今仍没有出现结束整理态势的迹象，量变幅度也不足以促使市场发生较重大的变化。值得注意的是，两市近日的成交额基本保持“一缩一放”的变换节奏，显示多空双方及热点转换的速度依然很快，很小的量变幅度则说明投资者参与者目前都较为谨慎，并且大多把资金安全放在相当重要的地位，这在较大程度上势必会限制短期内的回升力度。估计下周成交总额继续缩减的可能相对较大些，而每日之间的平均量变幅度则有望提高到10％或以上，单日成交上限难以突破450亿元，而下限则可能回落至350亿元以内。

　　指标分析

　　从日线指标看，两市综指MACD（12，26，9）之快速线与慢速线均保持下行态势，BAR绿色柱状线再次出现增长迹象，KDJ（9，3，3）、RSI（6，12）也在中势区遇阻回落，显示近两市仍处于相对较弱的运行格局中，短线再现深幅下探的可能也难以完全排除。

　　由周线指标看，两市综指MACD之快速线已出现明显的回调迹象，而慢速线上行速度则进一步减缓，BAR红色柱状线在最近三周内呈现较清晰的递减态势，KDJ、RSI指标已离开了强势区域并保持空头下行走势。可见，在短线指标进一步走弱的同时，中线指标大多也发生了同方向变化。

　　波浪走势及短期形态分析

　　由波浪走势看，两市综指6月中旬后的最大涨幅分别约为245点和59点左右，这与去年7月至9月以及去年底至今年3月的上涨幅度无疑非常接近，至今产生的最高点也都达到了此前波形所显示的最低标准。换言之，无论将这波上扬划分为第5浪，还是归结到第三大浪的第5波等，市场至今都已经完成了较为完美的波浪走势，后市或7月中旬以来转入整理态势的可能也就大大增加了，尽管不同的划分很可能预示整理的方式有所不同。

　　就近两周形态而言，上证综指近日震荡加剧并使整理更倾向于小型箱体，但受其它因素影响较小的深综指却保持明显的旗形整理特征，而这一形态却在周末出现“破位”迹象，只是由于成交量缩减而非放大，股指在下穿幅度、时间等方面也远远没有达到有效的基本要求，这就在技术上为短线回升提高便利条件。对照两市综指可发现，40日均线目前不仅与中长期的趋势线十分接近，而且更与短期形态的支撑线大致重合，换句话说，如果两市近日牢牢地站稳于该线之上，市场的中期运行趋势也就不会发生太大变化，但若相继跌破并带动该线拐头下移的话，两市大盘就存在再寻支撑或下探6月低点的可能。

　　综合研判

　　两市周末虽出现一定的短线企稳迹象，但周线连续两颗星使近期变数大大增加，而形态转弱则预示整理可能仍相当大。笔者估计两市下周可能会小幅低开并再现遇阻整理走势，综指阻压依然来自于拐头下移的短期均线，支撑则主要是近日的低点，40日均线的得失依然是近期关键所在。