打造核心竞争力提升规模效益

　　华林证券研究所副所长刘勘

　　人福科技(600079)是以计生概念为主的上市企业，在国内麻醉药、计划生育药、维吾尔药和安全套等产品均处于国内领先地位，已经成为湖北省医药卫生行业的龙头企业，中国生殖健康用品的旗舰公司。截至2006年上半年，公司实现主营业务收入41，700.78万元，比上年同期增长28.89%，主营业务利润15，204.52万元，同比增长19.34%，主营业务收入利 润主要来自麻醉药品和商品房销售收入，从主营收入构成可知，医药和房地产业务占据公司收入的90%。特别是完成武汉杰士邦卫生用品有限公司70%股权转让事宜，增加投资收益8，643.62万元，带来较大的现金流，实现净利润10，126.42万元，较去年增长485.07%，调整后增长589.55%，公司今年上半年业绩实现大幅度增长。

　　公司经过产业结构调整和主导产业的培育，形成由医药工业、生殖健康用品及

房地产构成的主营业务。公司拥有化学药（含麻醉药）、中药、维吾尔药等多个品类近246个品种，其中45个药品已进入国家甲类药品目录，46个药品已进入国家乙类药品目录，民族药6个。公司不仅积极关注医药及生殖健康产业，还利用自身优势积极发展房地产业，双双获得良好收益，2006年依然是公司长足发展的一年，估计净利润在2005年基础上，同比增加2，500万元左右，其主要利润构成如下：

　　1、麻醉药业务在2006年将会持续高速增长，净利润预期同比增加325万元；

　　2、当代国际花园项目的进一步开发将为公司带来丰厚的收益，预计带来的投资收益同比增加1440万元；

　　3、天津中生乳胶有限公司2006年预计为公司带来900万元的净利润，比上年增长250万元；

　　4、出售武汉杰士邦股权后，公司财务费用的降低将直接贡献净利润230万元；

　　5、从武汉理工大学华夏学院项目获得投资收益可达800万元，比上年增长250万元；

　　公司上市以来，经营稳定，一直保持较高毛利率；主营业务收入、主营业务利润和净利润，都保持不同程度增长；产品市场前景广阔，具有较强竞争力与持续增长能力，公司将不断加大新产品研发力度，提高产品结构升级，扩大市场占有率和覆盖率。

　　人福药业是我国定点麻醉药生产基地，也是国内麻醉药细分行业的龙头企业，拥有芬太尼、瑞芬太尼、舒芬太尼等系列独家麻醉药品，暂时尚未有竞争对手，销售收入和利润稳定，加之国内对麻醉药认知度逐步提高，市场发展空间较为广阔。对于公司的计划生育优势产品--复方米非司酮，随着计划生育基本国策的深入和人类生殖健康要求提高，米非司酮用量将以每年约20%左右速度增长；加之复方米非司酮和避孕药品呈现大幅度增长趋势，使得该类产品对公司的利润贡献仍将持续。

　　为了更好地顺应趋势，抓住机遇大力发展，公司坚持不断地培育新的利润增长点，做强做大麻醉药品、安全套和维吾尔药，使之形成比较优势，打造企业核心竞争力，在行业细分市场中发挥专业化特长，进而提升规模经济效应，扩大产品市场占有份额。为此，公司2006年度提出配股方案，并能够顺利通过中国证监会发审委批准，成为股改后第一个获得配股资格的上市公司。公司将把配股募集资金部分投入到天津中生乳胶有限公司，将其安全套产能由3.4亿只提升到6亿只，提高医药生殖健康用品市场占有率。该项目建成投产后，预计年增销售收入9300万元，税后利润2100万元。该计划有利于进一步突出公司主业，精于专业化，提升公司核心竞争力，确保公司未来业绩稳定增长，更有利于给予广大股东长期回报。

　　故建议

股票市场的投资者，可以考虑积极参与配股，增加股票持有份额，分享公司业绩稳步增长所带来的丰厚收益。