集合理财将快速增长 34家券商募资或将达400亿

　　□ 本报记者 雷阳

　　近日，证监会颁布了《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿。该征求意见稿关于券商集合理财业务不再仅仅限定于创新类券商，其他符合条件的规范类券商都可以开展此项业务。目前，创新类券商和规范类券商共有34家，按过去创新类券商发行集合理财的平均规模计算，如果两类券商都申请集合理财计划，34家券商所募集的资金将会达到400亿左右。

　　“只要证券公司集合资产管理业务实施的方案正式公布，符合条件的券商都会积极申请。”申银万国宏观分析师蒋健蓉对记者说，目前，已经有些规范类券商通过定向委托理财的形式管理集合资产，新政策对券商要求的放宽将会迎来券商集合理财产品的暴发式增长。

　　2006年，创新类券商先后发行了4支集合

理财产品，发行速度已经明显加快，发行规模也逐步加大。1月16日，招商现金牛集合

理财产品成立，初始规模达到34.85亿元；此后，中信理财2号产品开始发售，最高规模达到30亿元；3月份，海通稳健增值发行上限20亿元；6月8日，东方证券东方红2号发行16天募集资金15亿；光大证券近日也表示光大阳光2号已获批，将于近日正式发行。至此，由创新类券商推出的集合理财产品已经达到了15只，募集资金100多亿。

　　对于新的征求意见稿，东方证券的宏观分析师王如富表示，这有利于维护证券公司的利益，也体现了监管层希望券商投资于包括资产证券化在内的更丰富的品种。

　　最初的集合理财产品多投资于

股票、债券等产品，类似于证券投资基金。只有广发和中金发行的集合理财产品涉足过资产证券化产品，中金还发起过外汇资产管理理财计划，投资境外的金融产品。蒋健蓉说，此次征求意见稿明确，券商集合资产管理计划可作为QDII，投资于境外规定的金融产品，今后券商申报的资产管理计划投资内容将越来越丰富。

　　在投资本公司保荐的股票或其他证券方面，蒋健蓉认为，与以往相比，其比例扩大了，投资手续也更简化了。以前投资本公司保荐的股票，其比例不得超过3%，现征求意见稿定为7%。以前此类投资手续繁琐，既要先征得客户同意，又要向交易所报告等，而新的征求意见稿没有再对这些程序作出要求。

　　王如富还表示，该细则有利于促进券商规范经营，提升资产管理业务能力，促使证券公司探寻新的赢利模式。由于券商集合理财也是对券商综合管理资产能力的考验，因而，当新规则扩展到规范类券商后，也是对其管理能力的挑战，从某种程度上也将加速券商的两极分化。

　　不过，随着券商集合理财产品的升温及扩大规模，基金公司可能又会要“感冒”了。分析人士表示，虽然券商集合理财产品的扩张肯定会对基金公司造成冲击，但由于其在募集方式、流动性、进入成本等方面的不同，其客户基础还是有一定差别，基金公司和证券公司会针对不同的目标群体把市场做大。

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