优质公司融资是上涨动力

　　河北 谭天

　　手边有两个数据，一个是美国股市的，一个是香港股市的。

　　美国股市：1992年至2002年10年间，美国股市融资大为扩张，平均每年融资额一般在美国GDP的1.6%左右，达到1300亿美元。最高的是1998年至2001年这几年，这几年中最高的年度达到GDP的2.35%。但这10年间，美国的股市是10年大牛市。香港股市：2004年至2006年以来，香港股市也是在扩容，仅主板的H股2005年总筹资额达到1586.78亿港元，比2004年增加了近1000亿港元。国内的金融保险、石油石化、有色金属等涉及国家经济命脉的、垄断行业的、各行业龙头的公司无一例外地到香港上市。而同期香港股市却上涨了228%。

　　如果把香港股市的情况和国内股市的情况作一对比将显得更加有意思。2004年8月31日，

证监会下发了《关于首次公开发行股票实行询价制度若干问题的通知(征询意见稿)》，从此停发了新股，到2005年1月19日询价第一股华电国际(资讯 行情 论坛)登场才算恢复。而到了四月份，股改启动又停止了新股发行和一切融资，直至2006年中工国际(资讯 行情 论坛)发行。可以说香港股市大涨的这两年国内市场基本上是停发新股的。但正是这两年，我国股市熊气漫漫，跌破了1000点这个生死攸关的点位。

　　上面的事实说明，扩容不是大盘下跌的原因，甚至是上涨的动力，停发新股也不一定能使大盘上涨。但对这个结论必须做具体的分析。我国的上市公司特别是早期上市的公司，属于蓝筹的优质的公司很少。在帮国企脱贫解困思想的指导下，还上了一批不够上市条件而靠包装上市的公司。总体来看这些公司只讲融资不讲回报，市场把这种公司上市和融资称之为“圈钱”不是没有道理的。投资者讨厌这样的公司上市，反对这样的公司融资是理所当然的。这样的公司上市不会推动大盘上涨，不是大盘上涨的动力，而只能是对投资者造成亏损的祸首。

　　而如果上市的公司是内地在香港上市的这些公司，是国家最好的公司，是大盘蓝筹公司，是关系国计民生的公司，是享受垄断地位的公司，是各行业的龙头公司，它们能给投资者丰厚的回报，投资这样的公司比钱存银行强，比买国债也强，那资金肯定会蜂涌到股市里来。股市就会走出牛市来。所以我们不能一味地反对扩容，不能一味地反对融资。我们应该欢迎优质的蓝筹的公司扩容和融资，而反对劣质的企业的扩容和融资。

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