再现十字选择方向

　　主持人：四连阳之后，昨日大盘缩量震荡整理。盘中看，位于1691点的20均线成为上行阻力，多头多次努力均未能突破该线。终盘沪指上涨1点，报收于1686点，日Ｋ线为一颗阴十字星。请问短线大盘将如何运行？

　　华泰证券：

　　做多动力匮乏

　　我们认为，目前大盘做多动力匮乏，主要是因为三个方面的原因。一是市场急剧扩容所导致的资金压力，一系列大盘股的即将发行对资金的需求空前巨大。二是宏观调控仍将延续并可能继续加强的预期，对整体市场的负面影响是显而易见的。三是估值优势品种的缺乏。当前Ａ股市场的估值对新增资金的吸引力已大大减弱，比如说当前主流品种的食品饮料业的动态市盈率平均高达30倍以上，有些强势股的动态市盈率甚至在50倍以上。这也体现在航天军工、新能源等诸多热门主题股中。虽然有业绩高速成长的支撑，但在当前的估值平台上，市场能够再度大涨吗？答案显然是不容乐观的。当然，目前市场下跌的空间也不会很大。一方面，相比Ｈ股已有价格优势的中国银行随时可能出现护盘动作；另一方面，新股上市首日即计入指数的计算方法，在新股发行密集期对指数的虚增作用会非常明显。只不过这样即使指数突破2000点，对投资者来说可能也没有多大意义。目前的投资策略应当以控制风险为主，可关注估值不高的优质银行、地产股，短线热点可关注自主创新概念股，如医药、科技类股票。

　　七月投资：

　　警惕出现变盘

　　大盘的走势实在没什么新鲜的，基本上是保持着简单的小幅横盘振荡，虽然现在看起来市场还不错，但是我们觉得投资者有必要警惕可能出现的变盘。毕竟经过一根大阴线的下跌之后，大盘没能迅速回涨上来，而是在阴线的低位走出横盘走势，这种形态本身就是比较危险的弱势反弹过程。按照通常的情况，这种走势之后会是又一次突然的大幅下跌。当然，即便是出现了这种所谓的变盘，市场也不会改变整体的大振荡格局。实际上这种大振荡格局从5月16日就已经开始了，虽然上上下下折腾得不亦乐乎，可却也没能打破这个大型的振荡形态。所以我们认为无论大盘出现上涨或是下跌都没有必要过分恐慌或者乐观，市场已经从连续上涨的走势转变成了横向振荡的调整走势。这个阶段需要注意的一方面是充分休息，多看少做；另一方面是多做功课选好股，好在出现下跌的时候低位买入。每天来回进出的短线操作成功率不高，可能只会得到劳而无功的结果。

　　主持人：目前大盘缩量运行，区间震荡特征明显。请问投资者短线应如何操作？

　　广州万隆：

　　关注指标股动向

　　从市场内在因素来看，在经历了上半年的持续上涨之后，整个市场积累了丰厚的获利筹码，整体估值水平优势也不具备明显的优势，难以激发增量资金做多的欲望。随着

宏观调控的加强，下半年资金流动性将进一步收紧，尤其是8月份将迎来首次Ｇ股限售解禁的高峰，而且ＩＰＯ、再融资等强大的扩容压力必然使得市场资金面面临更大考验。无论实质压力还是心理压力，都会对市场资金面造成阶段性的失衡从而加大市场结构性调整的压力。而融资融券、保险资金投资比例扩大、

养老金入市、ＱＦＩＩ入市规模增加等制度安排则有望在将来逐步缓解市场资金压力。因此尽管短期市场面临结构性调整的压力，但整体走势依然十分平稳。就当前操作而言，由于目前市场整体估值并不具备优势，难以再现上半年板块热点整体走强或连续逼空上升的情形，投资重点在于挖掘市场结构性调整的机会，包括资产重组与置换、注入优质资产、整体上市、并购整合等外延式增长带来的投资机会以及重点寻找具备持续成长、估值合理的潜力品种。同时，大盘蓝筹指标股板块的动向也应密切关注。

　　主持人王筱邱志勇