广州证券：认沽权证仍有活跃机会

　　广州证券研究所 卢振宁

　　周三A股整体呈现冲高回落的走势，深证成指从高开17点到收市变为下跌22点，上证指数只是在中国石化和G宝钢等指标股的护盘下勉强收红。在A股表现一般之际，权证则延续了近半个月来的活跃走势，除了4家认购权证小幅下跌外，其余品种均上升，成交量也有放大的迹象，成交额达到了116亿元，超过了当日深圳A股的成交金额。前几个交易日创出历史新低的宝钢JTB1上涨13.9%列涨幅第一位。认沽权证借A股回落全面放量上升，机场JTP1上升12%，换手率达到322%。

　　从宏观环境、估值分析和形态走势看，A股进入调整期的迹象越来越明显，成交量的持续低迷和认购新股资金巨幅增加更反映出投资者对后市越来越谨慎。因此，近期游资有持续回流权证市场的迹象。而作为股市下跌时候还能盈利的认沽权证，更成为游资近期的重点关注对象，近半个月换手率一直维持较高水平。由于A股已有反弹乏力的迹象，预计周四调整的压力将进一步增加，短期内认沽权证仍有望保持活跃。但值得关注的是，近期认沽权证的走势并非完全和正股关联，如机场JTP1，正股仅下跌了0.03元，但机场JTP1却上升超过0.13元，投机性非常明显，一旦正股止跌回升，认沽权证的回落速度也会非常惊人，投资者若参与认沽权证交易需做好风险控制。

　　宝钢JTB1：作为最早到期的权证，目前的价格仍远高于理论价值和内在价值，风险比较大。由于正股G宝钢价格有较明显的低估，前期涨幅也明显落后于大盘，后市有补涨的机会，宝钢JTB1也有可能借机反弹，预计其后市走势将会以“脉冲式反弹-调整-创新低-反弹”的轨迹运行。考虑到期风险，建议一般投资者回避该品种，风险承受能力强的投资者可在正股反弹时候短线关注。

　　机场JTP1：近期走势最活跃的品种之一，极高的换手率显示游资介入程度较深，但由于价格已经严重高估，进一步上升将面临较大的创设压力，预计短期将以高位震荡为主。

　　沪场JTP1：作为溢价率相对较低、杠杆比率相对较高的品种，在股市调整周期中会有持续活跃的机会。

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