信用交易下周开闸 风险管理难挡融资融券爆仓

　　来自业内消息称，从8月1日起，证监会将正式受理证券公司申请融资融券业务。这标志着国内证券市场自诞生以来，便一直严令禁止的“信用交易”，将从此开闸。

　　对风险管理能力提出挑战

　　尽管融资融券被看做是券商业务一次质的飞跃，但业内人士对它的推出还是存在种种担心。

　　“任何业务都存在风险。对融资融券来说，由于其资金放大效应，因此一旦市场出现风吹草动，相关机构受到的震动也将较大。”上投摩根富林明基金总经理王鸿嫔如是认为。

　　据了解，业内人士普遍预测融资融券业务开闸后，对资金的放大作用很可能在1倍以上。这意味着一家自有资金1亿元的机构，从此可以做2亿元以上的股市投资，一旦股市或单只品种价格波动幅度超过50%，就有“爆仓”的可能。

　　券商自身治理结构急需完善

　　面对这种担心，银河证券首席经济学家左小蕾认为，内地风险和信用体系不完善是推出这项业务的最大风险。“融资融券说穿了，就是借别人的钱和

　　对于左博士的说法，证券市场资深人士张红记打了一个简单的比喻，假如某人向你借1万元钱，如果他说自己要拿这笔钱去买房，你可能很放心地借给他；反之如果是用去赌博，那么你可能就不会借钱给他。如果有个人以买房的名义去借钱，然后参与赌博，那么就违反了游戏的规则。

　　“在这里，券商和融资机构的作用都很关键，券商要保证普通投资者放在账户里的股票和资金不被挪用，融资机构则要保证不能用借的钱去进行超出约定风险范围的投资。”张红记表示。

　　“这项业务的风险需要防控。只要最后的风险承担者不是自身，大部分人还是敢于冒险。因此，从根本上还须解决券商的公司治理结构和股东问题。”金信证券副总裁秦曦表示。

　　业内人士支招

　　对于种种可能发生的风险。包括券商在内的众多专家也都在积极考虑对策。

　　东方证券副总裁桂水发表示，券商从事融资融券须注意几个问题：不是所有的股票都可以 参与买空卖空；也不是所有的机构都有条件参与融资融券。只有管理规范的券商才会被允许从事这项业务，也只有优质的股票才可能被买空卖空。

　　曾在证券公司投资部工作过的张红记认为，在融资融券业务中，券商不能将权力过度下放。此前，一些券商因投资

　　“以上种种预防方法，说穿了就是防止某些机构或券商，为了一己私利，拿别人的钱进行高风险赌博。”张红记表示。

　　商报记者 张景宇

　　王晓莹/图