张卫星：卖方市场下 谈改变中小股民地位很可笑

　　2006年7月26日13:00-13:45，新浪财经邀请燕京华侨大学校长华生和著名市场人士张卫星两位专家做客新浪嘉宾聊天室，就全流通时代的新股发行与广大网友交流。以下是二人的精彩观点：

　　张卫星：：我认为目前的创新更多的是交易手段上，这些创新首先根本就不会改变每一家上市公司的质量问题，就是说有很多问题我们会发现投资者会把很多东西混在一起。

　　因为融资融券就是交易手段，并不是说增加这个都是价格就提高。同样的道理，也就是说并不是因为有这些投资手段以后，投资者有能够获得利益，或者说从整体上，或者说个体也好。反而有一些非常现代化的交易手段可能更多的从整体上对投资者来讲意味着交易成本，也就是更多的是交易风险的问题。

　　比如融资融券搞起来的话，相应的风险就会因为融资融券的比例而放大，所以这点我很支持改革和创新，因为毕竟要跟国际的

　　像融资融券我认为都是合理的，但是不就是说中小投资者弱势地位有所改善，我们知道市场有买方市场、卖方市场，当一个市场是卖方市场的时候，你就说要改变消费者的地位是很可笑的，市场就是卖方说了，买卖定价、卖方占主动权，这个时候消费者是没有办法的。如果是买方市场，消费者占主动权，这个时候消费者的地位不用刻意地改变，就会改善。

　　这就是我和华老师不一样的是，我们现在的市场还是卖方的市场，中小投资者的弱势地位是注定的。我们讲的当然是理论，理论是实际是有差距的，也就是说如果真正理论上建设上就是所有的企业放开，股票市场先大量的上市，然后让投资者进行选择，而不是现在只有1400家可以选择，有1400家让13亿人选择。

　　这个太可怕了，全球找不到任何一个国家的上市公司家数和人口的比例这么悬殊，所以我说这是我们市场结构，一定要看明白。所以在这种结构下怎么办，只有实践，就是不断的发行，发行法多了投资者会很痛苦，然后过一段时间又高涨了起来。

　　这个可能经过很长时间，市场经过一段时间的修复，又开始筹资、炒作，大量的发行，当股票家数扩大到一定程度以后，就是有10家发行的时候7家被认购了3家被市场灰溜溜的退回去了，这个时候我可以讲，投资者的弱势地位才可能会改善。

　　比如作为一个投资者进入这个股市的时候，就可以很自由的选一些我所心仪的，我认为有投资价值的，这个时候更多的是投机，我进来以后并不想持有这个股票多长时间，我并不是想每年分红多少，更多的是投机。