张卫星PK华生：股票市场是否应当向菜市场学习

　　2006年7月26日13:00-13:45，新浪财经邀请燕京华侨大学校长华生和著名市场人士张卫星两位专家做客新浪嘉宾聊天室，就全流通时代的新股发行与广大网友交流。以下是二人的精彩观点：

　　张卫星：中国改革最成功的就是菜市场

　　张卫星：：我们的股改并不彻底，我们当年谈股改的时候为什么谈高对价，所谓的对冲机制就是高对价就是可以迅速放开，但是因为改革的过程中一步一步走，这个过程中对价的水平是低的。

　　现在这种管制下、这种数量下可以提升优势，但是这种优势很脆弱，经受不起大量发

　　大家想想，股改完了以后，很多人都说这个对价水平是比较低的。我们大量发行股票本身是通过股改、通过对冲是可以完成的，完成不了怎么办？老的现象继续维持，但是新的大量发行的股票就不敢动，在香港一天发十支股票都没有人管你，只要你发得出去，没有人担心我股票价格会低，更多的考虑是我这个公司价不价这么多钱。

　　但是中国人没有人考虑这个问题，包括投资者，因为人人都不愿意承认，自己买的股票还是很高的，骨子里承认买的股票还是很高的，所以怕大量发行股票，因为你持有的大量的股票。

　　股改有几种路径选择，一种路径选择是大的对价，紧接着放开，然后就不用害怕。我觉得中国改革最成功的就是菜市场，大家可以随便买菜，价格很便宜，没有强买强卖，我作为消费者可以买到最好的菜、最好的价格。

　　只要管制起来就难说了，比如手机，就一个中国电信的时候，我们买一万多元、两万多元的手机，放开以后竞争马上就起来了。所以中国现在股票市场谈纯粹的什么供求关系，就是市场经济关系的供求平衡我觉得为时过早，因为我们还有一个市场结构的管制问题，这点我跟华老师是有区别的，华老师认为仅仅是价格的问题，我认为还有市场结构的管制问题。

　　华生：现在的市场经济不是菜市场

　　回到刚才说的多层次的

　　刚才我已经讲到举菜市场为例，这个我要说的就是现在的市场经济不是菜市场，菜市场比较简单，质量一眼能够看出来，而我们现在特别是金融市场、资本市场是靠一系列的信用关系组成的。一个股上市了不知道是好还是坏，不是通过消费一下马上就能体现出来的，所以现在的市场经济是法律的市场经济，是一系列的法律框架构建起来的，所以有它的复杂性。

　　从刚刚说的我们现在的沪深股市当中是不是股都被高估呢？我认为也不是。应该客观地说我们现在市场当中的大盘蓝筹股估价基本上是比较公平、合理的，被高估的主要是二线特别是三线的这些股，这里有具有投资价值的股。