张卫星PK华生：中国股市定价到底有没有被高估

　　2006年7月26日13:00-13:45，新浪财经邀请燕京华侨大学校长华生和著名市场人士张卫星两位专家做客新浪嘉宾聊天室，就全流通时代的新股发行与广大网友交流。以下是二人的精彩观点：

　　张卫星：凡谈承受力者 都认为中国股市高估

　　张卫星：：有一种说法说国内市场承受力有限，我们想想在香港股票市场、包括美国的股票市场，新股发行从来没有谈到承受力的问题，从来没有听说，在香港发行大的股票，香港的投资者说我们承受不了，你们不要发。

　　在中国是

　　香港股市只要企业好就可以上市，在美国也一样。企业好就可以市场，没有说发行一些股票价格就会下跌。而中国出现这样一种现象，就是因为增加了新的供应量导致原有价格体系往下走，就说明过去是有非正常的溢价。

　　为什么谈这个问题呢？和你刚才谈的这个问题是一样的，如果在香港你都是还开放，或者说在美国可以随便的申购、认购，你有权利，当然大多数散户都不愿意去，很多股票都是流通机构认购股票，在中国为什么矛盾这么突出出来？

　　华生：现在股市的定价是比较公平的

　　实际上在我来看，现在的定价基本上是比较公平的，刚才我说了是因为我们这个市场的投资理念还没有从一个扭曲市场转变过来，所以有炒新的习惯，而且新股不败更加进一步加强了这种心理，这种情况下要打击炒众，要用市场经济的办法解决问题。我现在来询价，用不着说千分零点几的抽签率，我可以把价格定到你们都能抽到。

　　这作为管理层来说这也是一种选择，因为这种价格定得当然你可以认为是不合适的，但是现在大家不能脱离市场的参与者，市场参与者就有这种盲目的倾向，无非是两个办法，两种办法都可以选择，一种办法就是说我现在根据你市场供求来定价格，这样迅速的市场就都会出来，就不会炒新不败，很快市场就会回落，

　　还有一条路是比较慢的路，我们现在选择的也是可以的，你炒吧，炒了以后实际上更名高开低走套牢了很多人，慢慢大家从非理性到理性。

　　这两个办法都可以，不是原则性的问题。我刚才那么说是回答你说是不是新股不败就是一个规律，我讲是因为采取什么对策，你想怎么败就怎么败，因为市场规律就是这样的，想把自己的股票卖出去，卖的人想卖个好价格，买的人想买个好价格，总是可以平衡的，所以我们想卖想买都可以的，这不是本质的问题。