渤海投资：大盘将继续大涨小回步伐

　　渤海投资 周延

　　在经历了新股扩容节奏加快和提高存款准备金率紧缩银根的双重压力后，大盘依旧维持良好的小幅反弹走势，周二沪综指甚至创出“7.13”长阴以来的收盘新高。

　　连日来，中国石化(资讯 行情 论坛)起到了稳定军心的作用，使得股指反弹呈现出小的阶段性高潮。在利空打压下，大盘仍然能够保持平稳的运行格局，我们认为，这也进一步证实了目前大盘正处于阶段调整的底部区域，有一股力量正在此处不断施加援手。

　　一方面，本币升值一直维系着

证券市场良好的做多氛围。本轮牛市，主要的背景之一便是

人民币升值预期的长期存在。经历了上周汇改一周年的纪念，人民币又驶入了稳步升值的车道，连续创出新高，美元兑人民币汇率中间价终于突破了7.99元关口，使得汇改以来的累计升幅再上一个台阶，达到了1.5%。而随着人民币兑美元汇率的再创新高，人民币升值的长期预期已经成为现实。权威机构纷纷预测，今年下半年人民币升值步伐将进一步加快，到今年年底，人民币兑美元汇率中间价有望达到7.75：1。在人民币大幅升幅的趋势下，以人民币计价的中国股市资产，将会受到越来越多的资金，特别是海外资金的追捧。

　　另一方面，目前股改已经进入最后阶段，除了一些本身特殊情况难以解决的个体外，最引人注意的莫过于中国石化。该股前期连续下跌的走势曾一度成为市场的绊脚石，而近期该股却走出了独立行情，并且成为大盘的定海神针，这似乎与市场盛传中国石化随时都有可能股改有着一定的联系。截至第42批股改，沪深两市已完成和进入股改程序的上市公司达1113家，占两市1348家A股公司的82.56%，两市股改总市值占比为80.65%。而指标股由于基本面比较出色，一直是股权分置改革的先行者，上证50(资讯 行情 论坛)板块中没有进入到股改程序的就只有南方航空(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)和中国石化了。监管层目前尚未对中石化股改作出明确表示，似乎还有意把中国石化的股改作为一张牌来用，以提振整个市场的士气。因此，市场对中国石化的股改预期也引发该股近一阶段以来在二级市场不断走强。

　　不过近期大盘反弹的一个重要特征就是缺乏成交量的配合，成交量的萎靡主要是资金对市场扩容的恐慌，这就令投资者不得不对反弹能否持续有所担心。继大秦铁路之后，证监会发审委将于7月26日审核中国国航A股发行申请，国航此次计划发行A股数量不超过27亿股，又一只超级大盘股发行在即。而参照香港市场的发行节奏，相信工行A+H也为时不晚，“超级航母”如何平稳驶入国内市场，无疑将考验监管层智慧。

　　无论如何，尽管市场扩容节奏有所加快，但刚刚恢复再融资就出现投资者用脚投票的情况，这显然是管理层所不愿意看到的。在目前仍然积极呵护股市的大战略背景下，相信管理层有足够的信心和能力来稳定下半年的股市。

　　从技术角度来看，60日均线(1623点)对沪综指的支撑作用不容忽视，尤其是今年沪综指一直在60日均线上方运行，即使短线有回抽该支撑位的要求，但该点位仍然具有绝对的支撑意义。

　　对于未来一段时间股指的运行方向，我们仍然坚定大涨小回的观点，管理层不支持股市在市场基础建设并未到位的情况下疯涨，但同样也不会允许市场因为所谓的“利空”深幅下跌，利空打压只是暂时的，股指继续向好的大格局仍然不会有任何动摇。

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