回避被创设权证品种

　　平安证券周萍

　　昨日上海综指与深圳成指呈现震荡上扬的走势。深圳成指开盘4182.31点，收于4221.84点，上涨38.56点。两市成交额312亿元，处于上周平均水平。

　　权证方面，受大盘上升影响，认购权证出现小幅上涨，最高涨幅不超过5%；除了海尔JTP1，认沽权证则出现大跌，尤其午后受大盘强势上涨的影响，多数认沽权证跌幅达到10%。

　　从市场换手率来看，投资者投资权证的热情正在减弱。近一周权证市场的换手率呈现逐渐走低的趋势，从上周二的103.64%跌至昨日58.70%。另外，虽说昨日认沽证出现大跌，但其交投也要活跃于认购权证，认沽权证的平均换手率为64.29%，高于认购权证49.22%的换手率。这在一定程度上表明，在目前A股市场走势未明情况下，权证的投机者更多的是看空市场。

　　随着上周权证市场的回暖，各券商开始纷纷申请创设。到目前为止，被创设的权证有海尔JTP1、首创JTB1、机场JTP1，万华JTP1、茅台JCP1等。券商创设认沽权证，表明看好正股；创设认购权证，表明看空正股或者是该认购证的价格严重偏离理论价值。首创JTB1，行权价为4.4元，正股价格4.8元，内在价值0.4元。而昨日首创JTB1的价格2.258元，意味着时间价值1.858元，权证价格严重偏离理论价值。若券商按目前的价格创设，买入正股，卖出权证，到期若权证行权，券商会有38.7%的收益（(4.4+2.258）/4.8-1)*100=38.7%）。反之，如果权证到期处于价外，不能行权，股价跌到2.54元（4.8-2.258=2.54元）创设券商才有可能亏损，然而首创股份跌到2.54元的概率是非常小的。对于认沽权证，券商创设承担的风险更小，所需花费只是质押在中登公司的资金成本，不象创设认购证还需面临正股下跌风险。再者股改发行认沽权证的大多是优质蓝筹公司，到期时处于价外的可能性较大，如此更加降低了券商创设权证的风险。

　　券商的创设会抑制权证的上涨空间，因此，我们建议投资者投资权证时，尽量避开可能被创设的权证。对于短期看空大盘、风险承受力高的投机者可以重点关注深能JTP1，今日换手率高达111.61%，且权证不存在创设可能。