利空PK上涨 见顶还是继续涨

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　本周以来，市场表现确实大出人意料，市场不断面临着利空消息打压，而股市不跌反涨，是否市场信心大增，人们情绪进入亢进状态，股市也进入到最后疯狂阶段了呢？若不是，那么这种市场表现与种种利空相矛盾之处，其背后藏着什么？

　　上周末央行调高准备金率、国航发行进入跑道，而周一股市表现却是先抑后扬，最终还以微涨0.62点收盘。昨日市场又有中行将发行179亿股筹资达300亿元的传闻，六部委发布限制外资投机房地产的消息，股市反而再次上涨19.52点，房地产也是不跌反涨。见到这种受利空打压股市不跌反涨的现象，许多老股民不由得回想起1996年末、1997年4月份以及2001年2—5月份股市的情景来。

　　过去 最终形成大顶

　　1996年11月下旬，股市进入亢进状态，管理层屡次给投机气氛过浓的市场打招呼，但每说一次，股市反而大涨一次。最终招致管理层发表了有关打击股市投机的社论、管理层出台了限制

股票涨幅等一系列措施，在1996年12月中旬，股市招致了近30%的跌幅。

　　1997年初，市场旧病复发，投机气氛日渐浓厚，许多股票毫无理由地封上涨停板，成交量的记录每日刷新，在管理层重拳打击下，股市最终结束了长达1年半的牛市，步入熊途。

　　股市在翻番式上涨之后步入了2001年，此时虽然股市延续着上涨之势，但股市上空的气味起了变化：一篇关于私募基金的调查报告，多达7000亿—8000亿元游离于监管之外，顿时让管理层警觉起来。其最明显不过管理层对股市的态度起了变化，由以前鼓励市场上涨转为警惕市场泡沫，在赌场论、推倒重来的大讨论中，在管理层推出国有股市场减持的政策下，告别了长达两年的牛市，迎来了长达五年的熊市。

　　此时 股市上涨分担压力

　　表面上，此次股市也是不断遭遇利空打击，而指数也是不跌反涨。但从盘面表现和市场所处环境，都可以发现，此次股市遭遇利空不跌反涨并非股市见顶的表现，而是股市向着纵深发展的必由之路。

　　首先，从盘面上可以发现，此次股市上涨并没有出现疯狂情景，每天封上涨停板的个股不过十来只，成交量只是温和放大，并未放出天量，这说明投资者还相当理智，并没有进入亢进状态。

　　其次，无论是央行提高准备金率、六部委打压房地产投机以及管理层加快新股发行节奏，其目的并非调控股市，而是刀枪对准流动性过剩这个目标。由于人民币面临升值压力越来越大，使得进入境内的外资越来越多，造成资金流动性泛滥，而重灾区就是房地产行业。因此管理层提高准备金率，目的是把社会游资规模压小；打击房地产投机，也是让外资投机行为有所收敛。但由于

人民币升值压力长期存在，此压力不消，外资不会轻易罢兵出局，自然要寻找另外的投资机会。如今正好A股市场还处于相对低位，没有多大的泡沫，对游资的吸引力越来越强，寻找机会的资金流向股市也正合管理层之意。

　　当然，管理层不希望短期内因大量游资进入股市，而使得股市如脱缰的野马，发行新股来分流不受控制的游资，才能使得股市碎步慢涨，长期牛市的局面才能真正实现。

　　可以说，此次股市遇利空不跌反涨的局面，正是符合管理层赶资金离开房地产、进入股市的意图，大牛才刚刚迈出围栏。

　　本报记者 孙强

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