基金调仓显露后市动向 新三大主题可关注

　　□武汉新兰德 余凯

　　作为当前A股市场中最核心的力量，基金的表现引人注目。截至7月21日，50家基金公司的240只基金二季报公布完毕。可以说基金在第二季度中取得了空前的大丰收。基金二季度净收益规模达到410亿元，是基金业内的最高单季收益。平均每只基金净收益规模为1.64亿元，与一季度相比大幅增加。其中偏股型基金和封闭式基金成为收益的绝对大头，偏股型基金收益规模达到249.5亿元，封闭式基金净收益141亿。两类基金 共获得390.5亿元，占基金总收益的95.2%。与之相对应的是，货币基金的收益明显减少，近一年来收益首次低于10亿元大关，净收益为9.38亿元。显示出历经数年熊市煎熬后，股票市场牛市效应的巨大威力。

　　仓位不减 结构性差异显著

　　二季度末所有基金的加权平均股票仓位为77.70%，较上季度77.93%略有下降；但细分数据可以看出，股票型基金股票仓位高达79.37%，而上季度可比基金股票仓位是78.47%，相比之下仍有上升，这说明老基金在二季度仍保持较高仓位运作，但仓位的提升可能与股票市值增加有关，老基金的主动增仓行为并不明显。

　　其中

封闭式基金2季度股票仓位是76.41%，较1季度末的76.49%略有下降，如果再考虑股票市值增加部分，则在2 季度封闭式基金其实是进行了主动减仓操作。所有可比开放式基金加权平均股票仓位80.56%，较上季度78.9%有所增加，这说明可比基金股票仓位的增加更多来源于开放式基金的贡献。根据统计显示，截至2季度末，13只今年成立的新基金（偏股型），平均仓位已经达到79.4%，其中仓位超过90%的有景顺资源、大成300、深证100ETF、上证180ETF等4只基金。从平均仓位水平看，新基金已经超越2005年底前成立的老基金。通过对基金股票仓位的分析我们可以看到，在2季度股市继续大幅上涨的背景下，基金并没有盲目增仓来扩大所得收益，而是采取了相对谨慎的投资态度。

　　投资转向 品牌类消费个股成首选

　　与以往相比，股票基金投资的差异化特点更加突出，无论是持股集中度、还是行业分布的情况都出现了更大的不同，以往在弱市中“抱团取暖”基本被完全的打破，虽然投资理念依旧存在很大的重叠，但具体的投资品种的方向和投资的力度有更多的不同。

　　二季度基金前五大持仓行业依次为制造业、机械设备仪表、食品饮料、批发与零售贸易、金属非金属，集中增仓行业依次为批发和零售贸易、食品饮料、机械设备仪表、医药生物制品、综合类。其中批发和零售贸易、食品饮料增仓比例在3％以上。与二级市场走势进行比较，可以发现基金增仓行业表现上佳，其涨幅均在60％以上，表明基金具有较大的话语权，参与市场热点甚至是引导市场热点的能力大大增强，其投资方向被市场广泛认同。从基金二季度前20名重仓股统计情况来看，消费类个股占据了非常靠前的位置，如G茅台、大商股份、苏宁电器、双汇发展等，平均都有超过40只以上的基金持有。从基金公司重仓情况看，基金坚定不移地加强对具有核心竞争力的品牌类消费品个股的配置。其中基金整体持有苏宁电器的比例达到了该股流通市值的60%以上，持有大商股份的比例达到其流通市值的50%以上，持有G茅台的比例达到其流通市值的38%。

　　而与之相对应的，房地产和金融股则成为二季度遭受基金减持的主要品种，减持幅度为3.25％和1.34％。具体品种上，多次被基金追捧的G万科被减持2.7亿，处于季度持股变动的第一位；基金第一大重仓股G招行以1.8亿的减持额居第二位。另外，采掘、电力、交通运输等传统行业也受到一定的减持，表明基金对后期宏观调控政策仍持谨慎的态度。

　　新三大主题值得关注

　　在面临品种老化、热点轮换的市场背景下，要想获取超额收益，关键在于选出景气趋势和利润能够持续稳定增长或出现拐点的公司，这样的股票会摆脱指数的束缚走出独立行情。因此，从二季报来看，求新求变，优化调整持仓结构是基金运作的关键词。这种思路体现在选股上，就是几类出现景气拐点的行业受到了基金热捧，典型如券商概念股，G中信、辽宁成大、延边公路等赫然出现在基金的前十大重仓股名单中。无独有偶，天津滨海概念等股票也因大环境出现重大变化而受到基金关注，统计显示，G泰达、G滨能等名列基金新增股票前20名中。从这些个股市场表现来看，参与其中的投资者可以说获益匪浅。另外，“十一五”期间，我国军工产业将步入快速发展轨道，尤其是航空航天事业的快速发展导致产品需求大幅增长，因此具有技术优势的特种装备制造军工企业也受到基金的青睐。二季报显示，洪都航空作为军工概念的代表持有基金数由一季度的2家突增到二季度的12家；G泰豪，军工概念的新宠，军品民营化的代表企业，二季度也被三只基金共同持有。

　　可以说二季报重仓股的变化已经体现了各基金的未来投资思路。综合来看，基金一致看好的食品饮料、商业连锁等消费品及服务板块，行业复苏带给

证券业广阔前景的券商概念，符合“十一五”规划的先进装备制造业的军工，以及区域性的滨海概念等股票，这些品种在未来的表现值得期待。

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