遭遇增长瓶颈 美企再掀股票回购潮

　　□本报记者 朱周良

　　在软件巨头微软的“号召”下，美国上市公司再度掀起一轮股票回购狂潮。不过市场人士指出，这一现象更多反映出许多美国公司面临增长瓶颈，回购对公司每股收益和股价的提振作用已越来越微弱。

　　一般情况下，上市公司回购股票会减少股票流通量，进而提升每股收益；同时，股票供应量减少，也有助于抬高股价。此外，回购股票有的时候也被解读为公司管理层认为公司股价被低估，是对公司前景充满信心的表 现。

　　微软公司上周宣布，在2011年6月30日前，公司将分两批回购总价值达400亿美元公司

股票。上周三，在线拍卖商eBay公司也宣布，将实施有史以来的首次股票回购，涉资20亿美元。

　　另据标准普尔统计，在今年第一季度，标普500指数成分股公司共投入1000亿美元，用于回购自身股票，同比激增22％。

　　受企业现金充裕以及投资人对股票回购的需求旺盛等因素影响，美国上市公司近年来的股票回购甚至超过了发放股息的金额。去年，标普500指数成份公司共花费了3440亿美元用于股票回购，而股息支出则仅有2020亿美元。

　　然而，与公司重金回购股票的热情形成鲜明对照的是，这些公司的股价不升反降。统计显示，在今年前6个月，标普500指数的平均回报率是2.71％，而在回购活动异常活跃的第一季度，该指数的回报率却仅为-1.44％。

　　对于这样的反差，

摩根士丹利首席美国投资策略师亨利·麦克维表示并不奇怪。他指出，目前大多数股票回购都来自那些增长潜力很小且没有很好再投资机会的企业，“只有很少一部分上市公司的股票回购计划对股价起到了积极作用。”

　　还有的投资人将股票回购理解为公司缺乏好的再投资渠道，因此对公司的盈利前景产生怀疑，从这个角度看，股票回购反而会对股价形成下跌压力。

　　美国哈里斯私人银行投资负责人杰克·阿布林则表示，他情愿上市公司多支付股息，因为股票回购很多时候都变成了公司管理层的赚钱工具。阿布林表示，由于很多上市公司高管都拥有本公司的股票期权，因此，在公司完成回购后，这些股票大都被拥有期权的高管以较大折价买入，从而间接损害了投资者和公司的利益。

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