QFII发现A股怪现象 绩优股涨幅整体小于绩差股

　　近期摩根士丹利投资管理公司、英国保诚资产管理(香港)有限公司合格境外机构投资者(QFII)资格获批。据统计，证监会已批准42家海外机构的QFII资格，其中36家QFII机构已获得外汇局批准的总额71.45亿美元投资额度。

　　台湾于1991年开始实行QFII制度，而韩国于1992年开始实行QFII制度，从印度、韩国和我国台湾地区实施QFII制度的经验来看，QFII虽是过渡性制度安排，但一般长达十年以上，无论是资格条件、机构种类还是持股比例、投资金额都无一例外的有个逐步放开的动态过程，具有明显的持久性。华夏证券研究所分析人士认为，QFII在台湾地区、韩国股市市值所占比例与在中国股市所占市值比例大小不同，影响程度自然不一样，我们还有资本管制，但估计QFII达到一定比例，经过一定时间后对行情会有推动作用。

　　瑞信总经理陈昌华在报告中指出，经过4年的熊市，中国A股市场去年7月中旬陷入低潮，随着

股权分置改革的推进，我们坚信股权分置改革提供了一个买入良机，我们很乐观。我们2005年7月11日发表中国市场策略报告时上海A股指数最低达到1062.45点，到2006年5月26日，上海A股指数涨了60%到1695.41点。市场题材转向军工概念和可替代能源，这些

股票显现赚钱效应。在我们现在研究的A股中比较看好宝钢、上港集箱、中国

商业银行。

　　虽然市场表现如我们那时所预测，但我们对是什么因素导致市场回暖的预测也并不是十分满意。实际上，在市场回升的早期，我们看到一些旧的投机习惯在市场中复活。

　　我们根据2003到2005年平均净利润将A股分成四组，前50只、51到100、101到200和剩余其他的股票。据统计，前50只股票市值占总个市值的38.8%，创造的净利润占2005年净利润的76.5%，虽然在市场中占有重要地位，但从2005年7月11日到2006年5月前50只股票实际表现却落后于业绩较差的第四组股票，仅上涨60.2%，而第四组涨幅达到78.6%。

　　报告认为，为股市健康发展，中国政府应主要考虑两个问题：一、提高新股IPO数量和质量。二、改变投资理念，重视培育机构投资者。(玉 荣）

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