将有更多创投培育的企业在中国上市

　　———访深圳市创新投资集团有限公司投资总监柏相韦

　　见习记者 吴清桦

　　新股发行恢复之后，同洲电子作为第二只新股步入证券市场，目前表现良好。而在同洲电子光彩闪耀的背后，深圳市创新投资集团有限公司起到了举足轻重的作用。如何看待创投力量对中国上市公司的影响？日益壮大的创投资金如何布局中国证券市场？围绕这些问题，记者日前采访了深圳市创新投资集团有限公司投资总监柏相韦(英文名为Chris　R.Burch)。

　　股改有利创投资金的退出

　　记者：目前，随着

证券市场的回暖，很多公司积极策划上市。争取创业投资公司的支持，是否成为各中小企业寻求上市的一条重要途径？

　　柏相韦：的确如此。新股发行恢复后的第二只新股———同洲电子的上市过程中，创业投资力量的推动作用不可忽视。目前很多具有发展前景，但融资能力不够强的企业与我们联系，希望得到创投资金的支持。

　　证券市场的好转对我们的影响是十分重大的，在市场好的时候，企业每股股价也会相应较高。这时完成所培育企业的上市，同时实现资金的退出，我们公司每股的利润也将有相应的增长。比如同洲电子，就为我们带来了满意的回报。

　　记者：中国进行

股权分置改革，实现全流通以后，对创投有什么影响？

　　柏相韦：影响是很大的。此前，没有实现全流通时，对在境内上市的创投培养的企业，我们只能以股权转让的形式实现资金的退出。与通过公开资本市场退出的方式相比，股权转让的收益很多时候会与创投资本所承担的风险不成比列。因此为了实现合理的收益，创投基金前几年通常会倾向于选择帮助所支持的企业到海外上市。这种情况，我认为在全流通之后会有明显的变化。

　　比较看好中国的IT业

　　记者：在选择项目的时候，创业投资公司会看重企业什么方面的能力？

　　柏相韦：首先是“卫生门槛”，即公司必须达到创投方的基本条件。其次是公司的核心竞争力和治理水平。根据商业研究，一个行业的自然状况分为三种：老大、老二和其他。老大、老二会获得行业净值的5到8成。如果我不投资给它们，那就等于是在挪用资源。我的意思是说，如果一个企业不是最好的，和创投搭配也没用。因为VC资本就好比是

火箭的燃料，只有给了称得上火箭的企业才能起飞。

　　记者：你们目前看好哪些行业？

　　柏相韦：我个人比较看好中国的IT业，中国的科技发展在十年后将更为发达。当韩国、日本看好一个行业十年后的发展时，便会大量投资研发，进行基础研究，首先在国内建立并发展成一个成熟的市场，然后在全球市场上谋取地位。中国可借鉴这一做法，如WIMAX，十年以后可能成为中国的一大重要科技，那么此时，中国应注重这方面的技术研究。

　　记者：受到创投资本支持的上市企业有哪些方面的优势呢？

　　柏相韦：比如在产品出口方面，可以借助创投的国外客户资源；在税收方面，可以有适当的税收优惠。目前，创投业希望获得稳妥的政策支持，如在同等条件下，在上市审批程序上赋予创投资本支持的企业某种优先考虑。因为，创投支持的企业其基本素质会比较高。当创投公司以股权方式对企业投入资金的时候，出于对自身资金负责的考虑，创投方会介入到公司的管理、信息披露、诚信培养中，因此，整个企业的治理架构和管理水平等都会得到提高和保证。

　　将有更多创投培育的企业在中国上市

　　记者：作为一家本土的创业投资机构，深圳创新投资基团与外资创投机构相比，有哪些优势和劣势呢？

　　柏相韦：与外资创业投资机构相比，我们的优势首先在于国资背景下得天独厚的政策理解能力和丰富的政府资源。其次，我们的分支机构深入到全国各个地区，形成了网络优势，这将给我们带来源源不断的项目源。这是外资创投机构无法比拟的。最后，作为一家本土的创业投资机构，对中国企业的了解程度，以及人才资源的充足，都是我们的优势。

　　同时，我们也不避讳我们的劣势。比如在激励机制和绩效评估体系上，我们还需进一步的探索。事实上，公司的管理层正在积极推进这些工作。

　　需要强调的是，创投行业是一个同舟共济的行业，我们和外资创投、以及其他本土创投机构之间并不是单一的竞争，更多情形是合作。

　　记者：目前国内创投业的发展仍存在哪些问题？

　　柏相韦：一个长期存在的问题就是，企业上市审批的时间太长，过程较复杂，这就加大了创投资本的成本。

　　记者：您觉得以后创投会有什么样的发展趋势呢?

　　柏相韦：我认为，我们参与投资培育的同洲电子的成功上市，在创投业内将会起到一个标杆性的作用。加上中国创投业的政策、市场都在逐步改善，创投培育的企业在国内上市更为简便，资金退出机制会得到进一步完善。我相信，今后会有更多创投培育的企业选择在中国上市。

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