港交所酝酿新招应对挑战

　　相关人士建议提高买卖盘手数上限和设立盘后交易

　　证券时报记者萧然

　　在全球证券交易所竞争日益加剧的背景下，港交所也正加紧改善其交易机制，以增强其对投资者的吸引力。日前有消息称，港交所有意提高每个买卖盘的手数上限，以及设立 盘后交易，还有港交所高层表示正考虑允许在各地注册的公司来港上市。尽管消息尚未得到证实，但港交所如何修练“内功”、增强竞争力已成香港业界关注的焦点。

　　盘后交易能否重开

　　据外电报道，在一批国际投行及基金界人士的建议下，港交所正考虑提高每个买卖盘手数上限，方案之一是从现行的600手提高至800手，近期将呈交董事会审议，通过后会向外界推出咨询文件；同时，港交所还在考虑设立盘后交易，但由于其极具争议性，须待进一步研究，目前还没有具体方案。

　　提出建议的大型投行认为，今年以来香港股市成交量激增，提高每个买卖盘手数上限可以增加完成交易的速度；而设立盘后交易可以让骤增的买卖盘有更多时间争取成交，对活跃市场和稳定大市都有重要作用。

　　但也有人士对这两项建议表示顾虑。据悉，提高每个买卖盘手数上限对经纪商实力的要求较高，可能会影响小型经纪商的业务。不过由于目前正值牛市，交投量充足，业界普遍认为此举对小经纪行影响不大，因此港交所内反对声音较少。但盘后交易的风险却是不容忽视，分析人士称，如果按照香港从前的盘后交易模式，大户可借盘后交易机会操纵市场。

　　目前业界普遍预计，待恒生指数编算方法完成改革后，港交所可能会讨论是否重开盘后交易。因为改革后个别股份对恒指的影响力大减，大户再难通过抛售汇控等大盘股来冲击股指，届时设立盘后交易的条件将更成熟。

　　考虑拓宽上市资源

　　除了改革交易机制，据外电报道，港交所一位高层人士近日表示，希望香港可以容许在各地注册的公司来港上市。目前港交所仅容许中国内地、香港、开曼群岛及

百慕大注册的公司上市。

　　该人士还建议，香港可考虑让一些已经加入了国际证监会组织的国家及地区的公司在一定前提下来港集资上市。因为香港的投资环境渐趋成熟，同时信息披露的要求日益完备，放宽有关注册地限制让各地公司来港上市并不会令上市公司整体素质下降。此外，近日有消息称新加坡交易所正计划让对冲基金在当地上市，该人士透露港交所也曾有过类似想法。

　　此外，不少业内人士也开始讨论香港股市交易费用的问题。据悉，为了提高香港

证券业的

竞争力，港交所过去几年曾有调低服务费之举。但由于香港仍然设有证券交易的印花税，令交易成本高于其他市场，一些机构投资者宁愿在场外交易，以致造成庞大的成交额流失。

　　链接

　　所谓盘后交易，是指在正式交易时段收盘后的交易。

　　香港股市多年前曾有过盘后交易，目的是为未能在正式交易时段成交的买卖盘提供完成交易的机会，经纪商可以改变盘价以撮合交易，或取消买卖盘，但不能在此时段内另挂新盘。其他市场则有不同的盘后交易操作，例如台湾股市的盘后交易类似港股的开市前竞价时段，必须下限价单。目前香港市场已无盘后交易，港股在下午四点整收市后，未完成的买卖盘便会自动取消，不会保留在交易系统内。

　　香港股市如果按照以前模式设立盘后交易，大户只要临收市前大量抛售留待盘后成交，由于盘后时段不许挂盘，没有足够买盘应对，股份的最后价将较收市价大幅折让。而目前香港股指期货的收盘时间较现货延迟15分钟，大户便有足够时间从持有的股指期货沽空盘中获利。