G万科：房地产行业的领跑者

　　金通证券钱向劲

　　G万科（000002）主营房地产开发，是国内地最大的房地产上市公司，也是房地产开发行业领跑者。

　　公司自2003年来进入了快速增长阶段，在销售收入和利润方面取得令人羡慕的成绩 ，连续三年居于房地产10强首位，成为中国百强上市公司。2005年，公司实现销售面积231.8万平方米，增长41.5%；实现销售收入139.5亿元，增长52.3%；结算楼宇面积176.9万平方米，增长23.4%；实现结算收入103.8亿元，增长39.1%；全年实现净利润13.5亿元，增长53.8%。净资产收益率再上新台阶，首度超过16%；每股收益为0.36元。

　　今年1-3月，公司实现营业收入达22.8亿元，同比增长21.1%；实现净利润3.9亿元，同比增幅达到54.1%；实现结算面积34万平方米，同比增长18.5%。同时，公司预计2006年中期净利润继续增长50-60%。

　　公司之所以取得如此骄人的业绩，源于公司具有的一系列优势：

　　其一，战略定位明确。公司早在2002年就开始进入专业化阶段，即专门从事全国范围内的住宅开发，以长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区为主，以武汉、成都等其他地区经济中心城市为辅，形成了“3＋X”的跨地域布局。产品主要针对中产阶级，走中档路线。如今公司年销售商品房面积超过230万平方米，业务涉及深圳、上海、北京、武汉、南京等20大城市，证明公司战略是成功的。

　　其二，品牌效应明显。经过多年耕耘积累，使万科品牌成为公司业绩和成长性最重要的保证。万科品牌已经形成的良好市场效应，如万科的四季花城、四季花园、金色家园、金色年华等等，在消费者心目中具有了举足轻重的引导地位。

　　其三，土地储备丰富。数据显示，公司2005年底的土地储备总量达到1209万平米，2006年上半年又新增开发项目的规划建筑面积累计达372.6万平方米。公司对政策具有前瞻性、充分正确的解读能力和应变能力。基于对小

户型的提前研究，公司在宏观调控不断升级、其它公司观望和犹豫时，继续按照2006年初的计划，毫不犹豫地加快“拿地”的速度。公司土地储备总量已达1581.6万平方米，现有土地储备足够未来3到4年的开发。预计未来3年主业将保持30%以上速度增长。

　　其四，

人民币汇率升值支撑。人民币汇率长期稳步升值，是支撑房地产板块长期走牛的最强有力的支柱，而对作为房地产龙头企业的G万科来说，其长期的利好支撑作用将更为明显。

　　其五，抗风险能力强。公司非常注意风险控制，目前，公司地产项目的区域分布比较均衡，利于化解单一市场风险，较高的品牌价值以及专业化的管理能力，也赋予了公司较强的抗风险能力。

　　近期，G万科还推出了A股主板市场的首份限制性

股票激励计划。计划规定：以2006至2008年为首期限制性股票激励计划期，3年内如果每年业绩达到设定指标，则按当年净利润增加额的一定比例提取激励基金，通过信托管理方式委托信托公司买入公司A股股票。按公司激励计划的远景目标，激励对象将获得公司10%股权。这无疑给予G万科的管理层和员工以更大程度分享公司利润的权利，从而使G万科在吸引人才和留住人才方面也有了更加有力的工具。

　　从二级市场看，该股上市以来，股性活跃，历年均有一波强势上攻行情，股价往往在除权后很快填权，以基金为首的主力机构长期入驻其中。前期该股受宏观调控影响震荡下跌，近期在大盘震荡中，地产股再度活跃，该股更是充当了稳定大盘的角色，预计未来仍有继续向上拓展空间的能力，投资者可中线波段关注。