内地权证市场规模超香港 上半年成交额9389亿元

　　

张大伟 制图 数据来源：国泰君安

    □本报记者 李剑锋

　　在不到一年的时间里，内地权证市场已跃居全球第二大权证交易市场。国泰君安衍生产品部一份最新统计显示，上半年，沪深权证市场成交金额达到9389亿元人民币，折合美元超过1172亿。

　　数据显示，今年上半年，德国、中国内地、中国香港分别以1549亿美元、1172亿美元、969亿美元高居全球权证交易金额前三位，紧随其后的依次为意大利、Euronext、瑞士、韩国、新加坡、澳大利亚和中国台湾权证市场。

　　今年1至6月，沪深证交所权证总成交额占到市场总成交金额的19%，权证已成为内地

证券市场仅次于

股票的第二大交易品种。而权证交易额与股票交易额也呈现出明显的同向变化特征，市场交易越活跃，权证交易额占市场总交易额的比例越高。

　　另外，与世界其他主要权证市场相比，内地权证市场单只权证规模大、交易活跃的特点十分明显。尽管上半年交易金额列全球第二，但上市权证仅27只，交易品种数在所有有权证交易的地区中排名倒数第一，远低于德国94059只、中国香港1481只和韩国831只的水平。

　　国泰君安衍生产品部黄文卿表示，中国内地第一只权证———宝钢认购于去年8月上市交易，在不到一年的时间里，沪深权证市场交易额就已排名全球第二，发展速度十分迅猛。但与此同时，作为一个新的交易品种，内地权证市场与成熟市场相比尚有一些差距。

　　首先，沪深市场所有权证均为

股权分置改革中，大股东为换取流通权向流通股股东支付的对价，而在成熟市场，权证基本上都为券商发行的备兑权证。随着权证的陆续到期，若不及时引入券商发行备兑权证，内地权证市场可能会逐步萎缩。另一方面，权证一直处于供不应求的状态，尽管有着创设机制的存在，仍然难以平抑过高的权证价格。

　　其次，权证价格脱离正股波动，众多投资者尚未认清权证作为衍生产品，其价值应由标的资产价值决定这一本质，或者即使认清这一本质，也抱着炒作的态度参与权证投机。而内地权证市场虽然具有类似做市商制度的安排，但由于权证并非做市商所发，故在做市过程中存在着诸多限制，难以取得成熟权证市场中的价格引导效果。