利空兑现 市场可能出现先抑后扬

　　上周大盘呈现横向震荡走势，成交量也大幅萎缩，市场似乎正在等待方向性的选择。在央行再次祭出宏观调控的措施后，周一市场可能惯性下跌，但业内人士认为，在利空兑现后，市场出现先抑后扬走势的希望较大。

　　宏观调控再度出手

　　上周五晚上，中国人民银行宣布，自8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。值得注意的是，今年6月15日晚间，央行宣布从7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在不到40天的时间内，央行两次提高存款准备金率，这在调控历史上比较少见。

　　但是运用存款准备金率工具进行调控相对温和，根据央行预计，提高存款准备金率0.5个百分点，大约将一次性冻结流动性资金1500亿元。而6月15日央行宣布提高存款准备金率以后，次日上证综指反而收出光头光脚中阳线，涨幅达到2.64%，随后上证综指还连收11阳，一路上涨并创出新高。市场人士认为，此次再次上调准备金率对市场的冲击可能同样有限。

　　短期加息压力减轻

　　自7月中旬以来，大盘出现向下调整，截至上周五，指数从最高的1757点累计下跌幅度已经达到100点。对于

　　上周，国家统计局公布了上半年的宏观数据，种种迹象表明，目前经济运行存在明显的局部过热迹象，呼吁有关部门尽快采取紧缩政策的声音再次响起。分析人士认为，对于央行可能采取的调控措施，此前一直预期是调整利率，而央行此次选择了调整存款准备金率，一方面将担忧调控的利空完全兑现，另一方面实际出台的措施比预期的加息要温和得多，同时短期内再出台加息的可能性也大为降低，在担忧和预期发生改变后，市场有可能放下包袱，激发短线做多信心。

　　关注上升趋势支撑

　　尽管短期利空兑现，但分析人士认为，中长期看，市场面临的宏观调控压力仍然存在，是否进一步加息可能取决于近期调控的实际效果，而这还需要一个观察期。同时2004年宏观调控给股市带来的巨大影响仍是前车之鉴。

　　另外，扩容压力仍持续体现。就短期来看，投资者需要注意本轮行情上升趋势的完好性是否得以保持。从技术走势看，上证综合指数目前正处于上升趋势下轨附近，如果短期指数不能在60日均线1610点附近获得有效支撑，则可能在1700点之上形成头肩顶形态，而下一个强支撑位则下移到1500点附近。

　　综合来看，周一市场在利空兑现后可能出现先抑后扬的反弹走势，但市场能否像6月下旬那样重新走强还存在较大不确定性，其中扩容和持续调控的风险仍较大，建议投资者在反弹中仍保持适度谨慎。 东升