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市值增长创造财富


http://finance.sina.com.cn 2006年07月24日 00:00 中国证券网-上海证券报

  我们希望通过"上证·亚商中国上市公司股东财富增长100排行榜"及"最能为股东赚钱的10家上市公司"的评选,能够让广大上市公司关注企业价值及价值管理,明确企业经营目标,学习价值管理技能,为股东创造更大价值,共同创造一个和谐、共赢的资本市场!

  本次评选分别针对中国境内A股上市公司在过去一年中公司价值的增幅最大的100家公司和公司价值增长绝对值最大的100家公司,推出上证·亚商中国上市公司股东财富增长率
100排行榜和 上证·亚商中国上市公司股东财富增长额100排行榜。

  从入选榜单企业的整体来看,大部分上市公司在目前

证券市场中具有代表性。这100排行榜中的企业基本上在主业溢价、管理溢价以及投资者偏好溢价三方面都具有良好表现。这些企业的绝大部分均是主业相对突出而且具有可持续发展力,管理水平较高,同时这些企业也受到了广大投资者尤其是机构投资的青睐。而且这三方面在"最能为股东赚钱的10家上市公司"评选中体现得尤为突出。这与目前市场中所广泛倡导的价值投资理念相一致,发掘具有可持续发展力、具有内在价值的优质企业。

  从两类排行榜中入选企业的行业分布来看,主要集中在有色金属、航天军工、消费品以及拥有独特资源的行业绝对垄断型企业。这一结论与理性投资者代表机构的投资行为相对应,在过去一年里上述几个热门板块也是广大机构投资者重点持仓或增仓板块。

  过去一年也正处于

股权分置改革过程中,我们也统计分析了在整个上市公司的价值增长中,非流通股股东与流通股股东这两类股东的贡献率情况。从榜单数据来看,非流通股股东的价值增长贡献率占绝对优势,成为过去一年中上市公司价值增长最主要的相关因素,但随着中国全流通市场的逐步成熟,今后这一现象或将发生改变。

  通过对榜单中的主业发展数据研究发现,入选企业的价值增长率与其主营收入增长率以及净利润增长率的相关性并不十分突出。部分入选企业的增长率体现的是其主业增长速度的成倍放大效应,也有一部分入选企业在过去一年里的经营业绩并不出色,但其公司市值却得到了高速增长。这一点是由于上市公司进行价值管理,为投资者创造财富,主要是从主业溢价、管理溢价和投资者偏好溢价三个方面进行的,所以公司的价值增长不是仅仅体现在主业溢价方面。

  从榜单中上市公司分红数据来看,上市公司的股东财富增长与其在相对应的时期中的上市公司分红并没有太大关联度。分红体现的只是股东财富增长的很小一部分,股东财富增长是一个包含市值增长加分红所得的概念。股东财富增长率较大的公司的股东回报主要应体现在市值成长中,分红所占比例甚微。

  榜单明细详见中国证券网(www.cnstock.com)


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