国航即将“回飞”A股市场(1)

　　发审委定于下周三审核其首发申请

　　国航即将“回飞”A股市场

　　【本报讯】来自证监会网站的消息，中国证监会发行审核委员会定于7月26日（下周三）召开2006年第23次发行审核委员会工作会议，审核中国国际航空股份有限公司首发事宜 。分析人士指出，作为今年以来继中行回归之后又一只“HTOA”的“巨无霸”个股，国航通过首发审核几无悬念，国航由此成为国内首只在上海、香港、伦敦三地上市的航空类个股只剩时间问题。

　　拟发行不超过27亿股A股

　　根据国航预先披露的首次公开发行A股招股说明书（申报稿），国航本次拟发行股数不超过27亿股，采用网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式进行。发行后总股本不超过121.33亿股，其中A股不超过89.0667亿股；H股32.265亿股。公司发行前每股净资产为2.10元（2005年12月31日）。公司发行A股选定的保荐人（主承销商）多达三家：中信证券、银河证券、中国国际金融有限公司。

　　在每股发行价格的确定上，国航表示，将通过向询价对象询价确定发行价格区间；在发行价格区间内，向配售对象累计投标询价，综合累计投标询价结果和市场情况确定发行价格。

　　据招股说明书，2004年12月15日，国航公开发行境外上市外资股（即H股），并在香港和伦敦两地同时上市。发行后公司总股本94.33亿股，其中内资股48.26亿股，占总股本的51.16％；非上市外资股13.80亿股，占总股本的14.63％；境外上市外资股32.27亿股，占总股本的34.20％。

　　二级市场上，国航（0753.HK）昨日以3.025港元报收，市盈率为12.23倍。

　　公司2005年市场占有率第一

　　根据招股说明书，国航控股股东为中国航空集团公司，中航集团目前持有国航股份4，826，195，989股，占总股本的51.16％。根据民航总局统计，以运输总周转量计算，2005年国航的市场占有率为28.48％，居国内航空公司第一位。公司2003年度、2004年度、2005年度主营业务收入分别为24，446，735，653元、34，845，699，600元、40，081，238，004元，净利润分别为215，429，423元、2，560，940，617元、1，709，286，955元。

　　将用募资买45架飞机

　　根据招股说明书，国航本次A股发行募集资金将主要用于以下项目：购置20架空中客车330－200飞机；购置15架波音787飞机；购置10架波音737－800飞机；首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目。

　　燃油因素对公司业绩影响有喜有忧

　　在招股说明书中，国航对影响公司运营的风险因素作出了详细说明，如航空安全风险、市场风险、财务风险等，并特别提到了航空燃油对公司业绩带来的影响。

　　国航称，航空燃油是该公司生产经营所需主要原材料。受

原油价格的直接影响，近年来航空燃油价格持续上涨，航空燃油采购成本占公司主营业务成本的比例由2004年的33.4％相应上升到2005年的39.0％。国航表示，如果航空燃油价格持续上涨，在机票价格不能相应上涨的情况下，公司的经营业绩将受到较大影响。

　　其次，燃油附加费政策的变化对公司业绩具有较大影响。鉴于国内外航空燃油的价格持续在高位徘徊，

国家发改委、民航总局决定，自2005年8月1日恢复对民航国内航线旅客运输征收燃油附加费。2005年10月，国际航线的燃油附加费也相应上调。受益于上述政策，2005年国航燃油附加费收入共16.63亿元，较2004年增加11.41亿元。2006年3月，经国务院批准，现行民航国内航线旅客运输燃油附加费收取标准再次上调，执行期限暂定为2006年4月10日至10月10日。燃油附加费政策的变化与航空燃油价格的波动相联系，对公司的盈利存在较大影响。