央行降温短期融资券

　　本报记者 马宜 北京报道

　　尽管短期融资券的发行量在以每月200多亿的速度持续扩容，但对于其发行上的管理，央行已经小心谨慎到了无以复加的程度。

　　7月18日，原定于7月20日发行短期融资券的比亚迪发布公告称，发行日延后至7月24日。随后，原定于7月20日发行短融的晨鸣纸业也称将发行日期延后一天。

　　19日，浙江恒逸集团发布公告称，其短期融资券的发行由7月21日更改为7月24日。

　　此前，中国联通2006年第二、三、四期的发行日期也从7月7日延后至7月10日。

　　短短几天，四家公司的短期融资券的发行计划都被拖后。

　　“我们是17日下午将发行公告挂出去的，其实也是提前三天公告，但人民银行提出，一定要满三个工作日，以前也经常会有，比如时间差几个小时，半天都没问题，人民银行也都没说什么，只要差不多三天就没事。”一位主承销商对本报表示。

　　“完全出于尊重投资者意见考虑，因为有投资者向央行反映，发行量大了以后，公告日期和实际发行日期之间间隔太短，没有时间做投资分析。”央行金融市场司一位工作人员对本报说，“的确是在现有的管理上更严格了些，公告时间必须提前起码完整的三天，即72小时。”

　　“其实也就几个小时的差别，多这么几个小时，投资人也不一定能从发行公告中读出什么东西，央行现在真是太注重细节了。”一位主承销商说。

　　计划在7月17日到7月21日这一周发行的短期融资券就有9只，几乎是每天以将近两只的速度发行，如此多的短融集中发行，已经让承销团成员银行忙的吃不消了，但央行对于短期融资券发行程序上的细节似乎到了有点“吹毛求疵”的地步。

　　“的确是形式大于实质。” 央行金融市场司一位工作人员说，“但就是要加强管理。”

　　自去年5月短期融资券登陆债市后，在第一轮国字头公司发行过后，越来越多的中小公司，甚至一些“没听过名字”的公司也加入到发行队伍中，这些公司规模小，融资能力更弱些，但短融的发行采用备案制，为控制风险，央行只能在程序上加强管理。

　　由于是完全由央行主导， 从2004年底开始筹划一直到2005年5月26日，只经过半年，短期融资券产品就上线了。此后规模迅速扩容，到2005年底共计发行了76只短期融资券，共计1392.5亿。而今年上半年，截止到6月底，已经发行了113只短期融资券，共计1415.6亿元。短期融资券成为央行大力推广直接融资最得意的产品。

　　而像资产证券化，如ABS，由于涉及到证监会、

　　随着这种迅速扩容，被关注的程度增加，央行也开始更加小心翼翼了。

　　“上面说了，短期融资券一定要稳定要平稳，绝对不能出事。只要我们有一个券不能按时偿还，那后果……”央行一位官员私下透露。

　　“能感觉到央行对短期融资券的信息披露的要求更加严格了，比如季度公示财务报表的要求等等。”上述主承销商人士说。

　　此外央行也一直在通过严控中介机构，如五家评级公司，央行在多个场合对五家评级公司提醒它们要严格评级，对投资者负责，否则有被驱逐出市场的可能。

　　另外还不定期召开投资人会议。目前的投资者一般是

　　“投资者还有要求提前四天或者五天公告，发行人也提出在现有短融基础上的更多创新，比如，浮动利率债、外币债，这些都在考虑之中。”一家承销团人士说。

　　来源：经济观察报网