高点逐步降低的盘跌开始

　　□海通证券 吴一萍

　　急跌过后，大盘重新显露出类似6月7日暴跌后的缓慢盘升步调，但笔者认为这次下跌和前一次暴跌有区别，这次的下跌有比较明确的内生性因素在起作用，而表面上却有盘升假象，这种盘升实际上并不能理解为多头的有效反抗，应该视为中线头部缓慢勾勒的一个过程。

　　尽管上半年GDP强劲增长10.9％，但从CPI和PPI的巨大差距我们就可以推断出下游企业利润被压缩的现实状况，只有少部分的上游行业上市公司会展现出良好业绩，而这些公司在上半年的扬升中，股价已经比较充分地反映了业绩，甚至已经透支了业绩预期的利好。

　　做空动能的释放过程是缓慢的，暴跌风险不会太大，股指将以下跌—小幅反弹—再下跌的盘跌方式展开调整，到了关键支撑位还会有一定程度的反弹，如1600点关口和前期1520附近的低点。最主要的原因是多头对本轮调整的认识并不充分，仍然对近期运行的环境氛围停留在上次暴跌的印象当中，对利空的麻木实际上成为空头潜伏的温床，不过酝酿下跌的空头也是小心翼翼，所以才会形成温和的盘跌格局。这样的状态形成的直接结果，就是股指高点逐步降低的小幅盘跌走势，而且延续时间可能会很长，对此投资者要有一定的思想准备。

　　下周趋势看空下周焦点

　　中线趋势看空加息传闻是否再度出现。

　　下周区间1600－1670点

　　下周热点中报预增股。