双重压力未能击倒大盘

　　文/招商证券 肖建军

　　本周深沪股市走出高位震荡走势，上证综指两次下探30日均线都获得支撑，但在反弹过程中均没有得到成交量的有效支持，反映在调整压力下市场观望气氛较浓。短线来看，宏观调控和新股扩容压力犹存，虽然市场对大盘的调整方式存在分歧，不过回避风险是短线操作的关键。

　　两大利空因素对本周股市形成明显冲击。首先是宏观调控方面，二季度宏观经济数据表明经济高速增长。伴随着外汇储备增长、投资增速过快等问题，6月工业品物价指数同比大幅上涨，一切数据都意味着进一步的调控措施势在必行；其次是新股扩容方面，中行之后，大秦铁路、工商银行接踵而至，加上本周五只新股招股，扩容压力是显而易见的。乐观地看，本周股市经过两大利空冲击，还能够维持高位震荡，走势还算比较强势的。如果短期内不加息、新股扩容节奏放缓、工行上市推迟到10月以后，两市大盘或许能够重新走强。

　　本周市场最强势的热点是

房地产板块。在调控政策趋于明朗、政策压力明显降低以后，房地产板块经过前期充分调整后重新走强，成为稳定本周大盘最重要的因素。

商业地产股和二线地产股表现突出，中国国贸和浦东金桥为首的商业地产股受国家相关政策冲击较小，业绩持续增长的前景被市场看好。天鸿宝业、上海新梅、亿城股份等二线地产股涨幅居前，尤其是天鸿宝业股价近期持续飙升。

　　有色金属板块前期止跌反弹，一度成为引领市场短线反弹的力量，但本周走势惨淡。它们在国际金属期货价格大幅下跌的情况下再度整体下挫，形成二次回落走势，黄金股、铜业股本周跌幅均在10％左右。

　　短线来看，深沪股市在经历了本周的冲击后维持强势，大盘短线还可能维持高位震荡，甚至不排除震荡走高的可能。如果调整充分的中国银行、中国石化等权重股走强，甚至不排除大盘再度挑战前期高点的可能。但中线来看，我们认为投资者应特别关注三季度

宏观调控的动向及其对股市造成的影响。短线操作上建议把握两点：第一，基于回避中线调整风险的考虑，建议仓位控制在50％以下；第二，短线高位震荡中的投资机会还是以业绩增长为前提较为安全，建议重点关注中报业绩预增板块的波段操作机会。